Προς τα τέλη Μάιου του 2010 η ΕΚΤ με μια πρωτοβουλία σταθμό για τα δεδομένα εκείνης της περιόδου αποφάσισε να παρέμβει στις αγορές ομολόγων και ειδικά στα Ελληνικά ώστε να ανακόψει την ακραία υποτιμητική κερδοσκοπία.
Το spread τότε στις 575 μονάδες βάσης. Οι παρεμβάσεις εκείνης της περιόδου ήταν μεγάλης κλίμακας αγόρασε 35 δις ευρώ σε μικρό χρονικό διάστημα. Ο στόχος της παρέμβασης θεωρήθηκε από πολλούς ότι ήταν η επίδειξη αποφασιστικότητας από την ΕΚΤ προς τους κερδοσκόπους η οποία με τις παρεμβάσεις της ήθελε να στείλει ένα ισχυρό μήνυμα.
Το spread τότε στις 575 μονάδες βάσης. Οι παρεμβάσεις εκείνης της περιόδου ήταν μεγάλης κλίμακας αγόρασε 35 δις ευρώ σε μικρό χρονικό διάστημα. Ο στόχος της παρέμβασης θεωρήθηκε από πολλούς ότι ήταν η επίδειξη αποφασιστικότητας από την ΕΚΤ προς τους κερδοσκόπους η οποία με τις παρεμβάσεις της ήθελε να στείλει ένα ισχυρό μήνυμα.
Όμως ο πραγματικός λόγος ήταν ότι πολλοί ισχυροί επενδυτές είχαν πιέσει την ΕΚΤ να αγοράσει το ελληνικό χρέος καθώς επιδίωκαν να το πουλήσουν προκαλώντας ακόμη μεγαλύτερες παρενέργειες στις αγορές.
Η ΕΚΤ αγόρασε ελληνικό χρέος παρουσιάζοντας το ως παρέμβαση στήριξης αλλά η πραγματικότητα ήταν ότι αγόρασε γιατί πιέστηκε από ισχυρούς επενδυτές που τυγχάνει να διαθέτουν ισχυρά πολιτικά ερείσματα.
Αυτά συνέβησαν στο παρελθόν.
Φθάσαμε αισίως στα μέσα Δεκεμβρίου και η ΕΚΤ έφθασε στα 72 δις ευρώ τις παρεμβάσεις της εκ των οποίων τα 42 με 42,5 δις ευρώ αφορούν ελληνικά ομόλογα και 22 δις ευρώ Ιρλανδικά έπονται τα Πορτογαλικά.
Το αποτέλεσμα λοιπόν μετά από τόσες παρεμβάσεις συνολικά 31 παρεμβάσεις ήταν το spread στα ελληνικά ομόλογα να βρίσκεται στις 870 μονάδες βάσης δηλαδή περίπου 300 μονάδες βάσης υψηλότερα από την έναρξη των παρεμβάσεων.
Εκ του αποτελέσματος η προσπάθεια τιθάσευσης του προβλήματος μέσω των παρεμβάσεων από την ΕΚΤ δεν πέτυχε.
Εν τω μεταξύ τα ελληνικά ομόλογα προειδοποιούν και δεν είναι βέβαιο ότι αποκωδικοποιείται το μήνυμα.
Θα αναφερθεί ένα παράδειγμα το ομόλογο Μαΐου 2014 το οποίο φέρει επιτόκιο 13,45% και spread 1200 μονάδες βάσης.
Επίσης τα ομόλογα λήξης Ιανουαρίου, Μαρτίου 2014 καθώς και τα αντίστοιχα του 2013 εμφανίζουν αποδόσεις 13% ή περίπου εκεί και spread από 1150 μονάδες και πάνω.
Το ομόλογο Μαΐου 2014 αντικατοπτρίζει απόλυτα το πώς αντιλαμβάνονται οι ξένοι την Ελλάδα.
Η απόδοση και το spread βρίσκονται σε επίπεδα χρεοκοπίας και αυτό είναι το μήνυμα που στέλνουν οι αγορές ανησυχούν για το 2013 και 2014.
Είναι οι ανησυχίες υπερβολικές ή όχι αυτό θα διαπιστωθεί όταν θα φθάσουμε σε εκείνη την χρονική περίοδο.
Πάντως είναι εύλογο το 2013 και 2014 αυτή την κρίσιμη διετία να θεωρείται από πολλούς και να προβλέπεται από ακόμη περισσότερους ότι η χώρα θα οδηγηθεί σε επιμήκυνση χρέους ή αναδιάρθρωση.
Επειδή λοιπόν πολλοί πιστεύουν ότι όλα αυτά μπορεί να συμβούν το 2013 και 2014 τα ομόλογα λήξης εκείνης της περιόδου εμφανίζουν και τα χειρότερα spreads και προφανώς τις υψηλότερες αποδόσεις και το ακόμη προφανέστερο τις χειρότερες τιμές.
Έτσι λοιπόν τα ομόλογα 2013 και 2014 προεξοφλούν ότι η χώρα θα χρεοκοπήσει ή κάτι αρνητικό θα συμβεί εκείνη την κρίσιμη περίοδο.
Μόνο όταν θα αρχίσει η ουσιαστική αποκλιμάκωση αυτών των ομολόγων θα έχει απομακρυνθεί ο κίνδυνος για την Ελλάδα.
Πιο συγκεκριμένα, οι παρεμβάσεις της ΕΚΤ, από το Μάιο, όταν δηλαδή ξεκίνησε το πρόγραμμα, έχουν ως εξής:
www.bankingews.gr
Η ΕΚΤ αγόρασε ελληνικό χρέος παρουσιάζοντας το ως παρέμβαση στήριξης αλλά η πραγματικότητα ήταν ότι αγόρασε γιατί πιέστηκε από ισχυρούς επενδυτές που τυγχάνει να διαθέτουν ισχυρά πολιτικά ερείσματα.
Αυτά συνέβησαν στο παρελθόν.
Φθάσαμε αισίως στα μέσα Δεκεμβρίου και η ΕΚΤ έφθασε στα 72 δις ευρώ τις παρεμβάσεις της εκ των οποίων τα 42 με 42,5 δις ευρώ αφορούν ελληνικά ομόλογα και 22 δις ευρώ Ιρλανδικά έπονται τα Πορτογαλικά.
Το αποτέλεσμα λοιπόν μετά από τόσες παρεμβάσεις συνολικά 31 παρεμβάσεις ήταν το spread στα ελληνικά ομόλογα να βρίσκεται στις 870 μονάδες βάσης δηλαδή περίπου 300 μονάδες βάσης υψηλότερα από την έναρξη των παρεμβάσεων.
Εκ του αποτελέσματος η προσπάθεια τιθάσευσης του προβλήματος μέσω των παρεμβάσεων από την ΕΚΤ δεν πέτυχε.
Εν τω μεταξύ τα ελληνικά ομόλογα προειδοποιούν και δεν είναι βέβαιο ότι αποκωδικοποιείται το μήνυμα.
Θα αναφερθεί ένα παράδειγμα το ομόλογο Μαΐου 2014 το οποίο φέρει επιτόκιο 13,45% και spread 1200 μονάδες βάσης.
Επίσης τα ομόλογα λήξης Ιανουαρίου, Μαρτίου 2014 καθώς και τα αντίστοιχα του 2013 εμφανίζουν αποδόσεις 13% ή περίπου εκεί και spread από 1150 μονάδες και πάνω.
Το ομόλογο Μαΐου 2014 αντικατοπτρίζει απόλυτα το πώς αντιλαμβάνονται οι ξένοι την Ελλάδα.
Η απόδοση και το spread βρίσκονται σε επίπεδα χρεοκοπίας και αυτό είναι το μήνυμα που στέλνουν οι αγορές ανησυχούν για το 2013 και 2014.
Είναι οι ανησυχίες υπερβολικές ή όχι αυτό θα διαπιστωθεί όταν θα φθάσουμε σε εκείνη την χρονική περίοδο.
Πάντως είναι εύλογο το 2013 και 2014 αυτή την κρίσιμη διετία να θεωρείται από πολλούς και να προβλέπεται από ακόμη περισσότερους ότι η χώρα θα οδηγηθεί σε επιμήκυνση χρέους ή αναδιάρθρωση.
Επειδή λοιπόν πολλοί πιστεύουν ότι όλα αυτά μπορεί να συμβούν το 2013 και 2014 τα ομόλογα λήξης εκείνης της περιόδου εμφανίζουν και τα χειρότερα spreads και προφανώς τις υψηλότερες αποδόσεις και το ακόμη προφανέστερο τις χειρότερες τιμές.
Έτσι λοιπόν τα ομόλογα 2013 και 2014 προεξοφλούν ότι η χώρα θα χρεοκοπήσει ή κάτι αρνητικό θα συμβεί εκείνη την κρίσιμη περίοδο.
Μόνο όταν θα αρχίσει η ουσιαστική αποκλιμάκωση αυτών των ομολόγων θα έχει απομακρυνθεί ο κίνδυνος για την Ελλάδα.
Πιο συγκεκριμένα, οι παρεμβάσεις της ΕΚΤ, από το Μάιο, όταν δηλαδή ξεκίνησε το πρόγραμμα, έχουν ως εξής:
| Οι συνολικές παρεμβάσεις της ΕΚΤ στα κρατικά ομόλογα (σε δισ. ευρώ) | ||
| Ημερομηνία | Ύψος παρέμβασης | |
| 1 | 14/05/10 | 16,50 |
| 2 | 21/05/10 | 10,00 |
| 3 | 28/05/10 | 8,50 |
| 4 | 04/06/10 | 5,50 |
| 5 | 11/06/10 | 6,50 |
| 6 | 18/06/10 | 4,00 |
| 7 | 25/06/10 | 4,00 |
| 8 | 02/07/10 | 4,00 |
| 9 | 09/07/10 | 1,00 |
| 10 | 16/07/10 | 0,30 |
| 11 | 23/07/10 | 0,18 |
| 12 | 30/07/10 | 0,08 |
| 13 | 06/08/10 | 0,01 |
| 14 | 13/08/10 | 0,01 |
| 15 | 20/08/10 | 0,34 |
| 16 | 27/08/10 | 0,14 |
| 17 | 03/09/10 | 0,17 |
| 18 | 10/09/10 | 0,24 |
| 19 | 17/09/10 | 0,32 |
| 20 | 24/09/10 | 0,13 |
| 21 | 01/10/10 | 1,38 |
| 22 | 08/10/10 | 0,01 |
| 23 | 15/10/10 | 0,00 |
| 24 | 22/10/10 | 0,00 |
| 25 | 29/10/10 | 0,00 |
| 26 | 05/11/10 | 0,77 |
| 27 | 12/11/10 | 1,07 |
| 28 | 19/10/10 | 0,71 |
| 29 | 29/11/10 | 1,35 |
| 30 | 03/12/10 | 1,97 |
| 31 | 10/12/10 | 2,67 |
| ΣΥΝΟΛΟ | 71,9 | |
www.bankingews.gr
Αναρτήσεις
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου
Ας είμαστε ευγενείς στο σχολιασμό.