Του Κωνσταντίνου Μαριόλη
Σε νέα εποχή εισέρχονται οι ελληνικές τράπεζες από την αρχή του νέου έτους, καθώς μέσα στο επόμενο τρίμηνο αναμένεται να υπάρξουν καθοριστικές εξελίξεις σε τέσσερα «καυτά» μέτωπα.
Η ελκυστικότητα του νέου «προσώπου» των τραπεζών, όπως αυτό θα σχηματιστεί με γνώμονα τις κατευθυντήριες γραμμές της τρόικας, θα εξαρτηθεί από τέσσερα βασικά σημεία: το πόρισμα της BlackRock για τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια, τις λεπτομέρειες των σχεδίων αναδιάρθρωσης, τα stress tests που θα κρίνουν τις επιπρόσθετες κεφαλαιακές ανάγκες και την πρώτη ημερομηνία εξάσκησης των warrants, από την οποία θα διαφανεί η πρόθεση ιδιωτικών κεφαλαίων να αναλάβουν στο μέλλον την τύχη των τραπεζών.
«Μέσα σε διάστημα που δεν ξεπερνά τις 80 ημέρες θα ληφθούν ορισμένες από τις πιο κρίσιμες αποφάσεις για τον εγχώριο τραπεζικό κλάδο. Αποφάσεις που θα κρίνουν το μέλλον τόσο των υπαλλήλων όσο και των διοικήσεων», τονίζει στο «Κ» γνωστός τραπεζίτης. «Είμαστε αισιόδοξοι ότι θα πρόκειται για ένα πιο βιώσιμο μέλλον», προσθέτει ο ίδιος.
Τα σχέδια αναδιάρθρωσης, το πόρισμα της BlackRock για τα μη προβληματικά δάνεια και τα αποτελέσματα των stress tests κινούνται σε... παράλληλη τροχιά και συνθέτουν από κοινού το γενικότερο στρατηγικό σχέδιο για τον εγχώριο χρηματοπιστωτικό κλάδο. Στον αντίποδα, η εξάσκηση των warrants δείχνει τις «ορέξεις» των επενδυτών, σε μια χρονική στιγμή που τα ξένα funds φέρονται να ποντάρουν στις ελληνικές τράπεζες.
Σχέδια αναδιάρθρωσης
Ο «οδικός χάρτης» των ενεργειών που θα ακολουθήσει κάθε τράπεζα με στόχο τη μείωση του λειτουργικού κόστους και την αποδέσμευση κεφαλαίων συνεχίζει να καταρτίζεται. Πρόκειται για μια συνεχή διαδικασία, σε συνεργασία των τραπεζικών διοικήσεων με τη Γενική Διεύθυνση Ανταγωνισμού της Κομισιόν (DGCom). Σε αυτό το πλαίσιο, τα πλάνα θα ολοκληρωθούν μαζί με τις υπόλοιπες «εκκρεμότητες», όπως το σχέδιο αντιμετώπισης των «κόκκινων» δανείων και τα τεστ κοπώσεως.
Θα περικλείουν τους γενικούς άξονες βάσει των οποίων θα κινηθούν τα επιχειρησιακά πλάνα των τραπεζών. Στα business plans θα περιγράφονται λεπτομερώς οι ενέργειες συστολής και απομόχλευσης που εκτιμάται ότι θα οδηγήσουν σε πιο ευέλικτα και βιώσιμα σχήματα.
Σίγουρο θα πρέπει να θεωρείται το κλείσιμο καταστημάτων σε ποσοστό 20%-25%, ενώ μέσω της εφαρμογής προγραμμάτων εθελουσίας εξόδου θα επιδιωχθεί η μείωση και του προσωπικού. Η συρρίκνωση των πιστωτικών ομίλων θεωρείται απαραίτητη για την επίτευξη των αναγκαίων συνεργειών, μετά τις πρωτοφανείς συγχωνεύσεις που έλαβαν χώρα στο πλαίσιο της ανακεφαλαιοποίησης.
Πόρισμα BlackRock
Η έκθεση του αμερικανικού οίκου για τα δανειακά χαρτοφυλάκια χωρίζεται σε δύο σκέλη. Στον έλεγχο της διαχείρισης των προβληματικών χορηγήσεων και στην «ακτινογραφία» της ποιότητας των δανείων. Έως το τέλος Νοεμβρίου η ΤτΕ θα έχει εξετάσει τις προτάσεις της BlackRock και θα ενημερώσει τις τράπεζες για τις ενέργειες στις οποίες πρέπει να προβούν.
Είναι κοινώς αποδεκτό ότι η διαχείριση και αντιμετώπιση των μη εξυπηρετούμενων δανείων αποτελεί το μεγαλύτερο «στοίχημα» για τους πιστωτικούς ομίλους. Μάλιστα, από το αποτέλεσμα των προσπαθειών για τη συγκράτηση και τον περιορισμό του φαινομένου αναμένεται να κριθεί σε μεγάλο βαθμό η επιστροφή των τραπεζών σε τροχιά πλήρους ανάκαμψης. «Η ανακεφαλαιοποίηση ήταν ζωτικού χαρακτήρα, ωστόσο μια αποτυχία στο μέτωπο των «κόκκινων» δανείων μπορεί να τινάξει τα πάντα στον αέρα», σημειώνει τραπεζίτης.
Stress tests
Μέσα στον Δεκέμβριο θα γίνουν γνωστά τα αποτελέσματα των stress tests. Οι τραπεζικές διοικήσεις εκτιμούν ότι, σε κάθε περίπτωση, οι όποιες επιπρόσθετες κεφαλαιακές ανάγκες προκύψουν θα είναι διαχειρίσιμες. Η εμπειρία, όμως, έχει διδάξει ότι πριν από τις επίσημες ανακοινώσεις όλα τα ενδεχόμενα θα πρέπει να θεωρούνται πιθανά και δεν αποκλείεται να υπάρξουν εκπλήξεις.
Βέβαια, τα stress tests θα συνυπολογιστούν με τις κινήσεις κεφαλαιακής ενίσχυσης που θα περιγράφονται εκτενώς στα σχέδια αναδιάρθρωσης. Αυτός είναι ακόμα ένας λόγος που κάνει τους τραπεζίτες να λένε ότι δεν φοβούνται την «ετυμηγορία» των αρμόδιων Αρχών. Η ειδική επιτροπή, που θα αποτελείται από την ΤτΕ, την Ευρωπαϊκή Τραπεζική Αρχή και την τρόικα, θα βασιστεί στο πόρισμα της BlackRock για να κρίνει κατά πόσο οι τράπεζες είναι κεφαλαιακά θωρακισμένες ώστε να αντέξουν σε μια νέα τραπεζική κρίση.
Από τον τελικό «λογαριασμό» θα εξαρτηθεί, σύμφωνα με αναλυτές, σε μεγάλο βαθμό η ομαλή συνέχεια της ανακεφαλαιοποίησης και συνεπώς της ιδιωτικοποίησης των τραπεζών, μέσω της εξάσκησης των warrants. Ειδικότερα για τη Eurobank, θα αποτελέσει κομβικό σημείο στην προσπάθεια εξεύρεσης αγοραστή.
Σε νέα εποχή εισέρχονται οι ελληνικές τράπεζες από την αρχή του νέου έτους, καθώς μέσα στο επόμενο τρίμηνο αναμένεται να υπάρξουν καθοριστικές εξελίξεις σε τέσσερα «καυτά» μέτωπα.
Η ελκυστικότητα του νέου «προσώπου» των τραπεζών, όπως αυτό θα σχηματιστεί με γνώμονα τις κατευθυντήριες γραμμές της τρόικας, θα εξαρτηθεί από τέσσερα βασικά σημεία: το πόρισμα της BlackRock για τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια, τις λεπτομέρειες των σχεδίων αναδιάρθρωσης, τα stress tests που θα κρίνουν τις επιπρόσθετες κεφαλαιακές ανάγκες και την πρώτη ημερομηνία εξάσκησης των warrants, από την οποία θα διαφανεί η πρόθεση ιδιωτικών κεφαλαίων να αναλάβουν στο μέλλον την τύχη των τραπεζών.
«Μέσα σε διάστημα που δεν ξεπερνά τις 80 ημέρες θα ληφθούν ορισμένες από τις πιο κρίσιμες αποφάσεις για τον εγχώριο τραπεζικό κλάδο. Αποφάσεις που θα κρίνουν το μέλλον τόσο των υπαλλήλων όσο και των διοικήσεων», τονίζει στο «Κ» γνωστός τραπεζίτης. «Είμαστε αισιόδοξοι ότι θα πρόκειται για ένα πιο βιώσιμο μέλλον», προσθέτει ο ίδιος.
Τα σχέδια αναδιάρθρωσης, το πόρισμα της BlackRock για τα μη προβληματικά δάνεια και τα αποτελέσματα των stress tests κινούνται σε... παράλληλη τροχιά και συνθέτουν από κοινού το γενικότερο στρατηγικό σχέδιο για τον εγχώριο χρηματοπιστωτικό κλάδο. Στον αντίποδα, η εξάσκηση των warrants δείχνει τις «ορέξεις» των επενδυτών, σε μια χρονική στιγμή που τα ξένα funds φέρονται να ποντάρουν στις ελληνικές τράπεζες.
Σχέδια αναδιάρθρωσης
Ο «οδικός χάρτης» των ενεργειών που θα ακολουθήσει κάθε τράπεζα με στόχο τη μείωση του λειτουργικού κόστους και την αποδέσμευση κεφαλαίων συνεχίζει να καταρτίζεται. Πρόκειται για μια συνεχή διαδικασία, σε συνεργασία των τραπεζικών διοικήσεων με τη Γενική Διεύθυνση Ανταγωνισμού της Κομισιόν (DGCom). Σε αυτό το πλαίσιο, τα πλάνα θα ολοκληρωθούν μαζί με τις υπόλοιπες «εκκρεμότητες», όπως το σχέδιο αντιμετώπισης των «κόκκινων» δανείων και τα τεστ κοπώσεως.
Θα περικλείουν τους γενικούς άξονες βάσει των οποίων θα κινηθούν τα επιχειρησιακά πλάνα των τραπεζών. Στα business plans θα περιγράφονται λεπτομερώς οι ενέργειες συστολής και απομόχλευσης που εκτιμάται ότι θα οδηγήσουν σε πιο ευέλικτα και βιώσιμα σχήματα.
Σίγουρο θα πρέπει να θεωρείται το κλείσιμο καταστημάτων σε ποσοστό 20%-25%, ενώ μέσω της εφαρμογής προγραμμάτων εθελουσίας εξόδου θα επιδιωχθεί η μείωση και του προσωπικού. Η συρρίκνωση των πιστωτικών ομίλων θεωρείται απαραίτητη για την επίτευξη των αναγκαίων συνεργειών, μετά τις πρωτοφανείς συγχωνεύσεις που έλαβαν χώρα στο πλαίσιο της ανακεφαλαιοποίησης.
Πόρισμα BlackRock
Η έκθεση του αμερικανικού οίκου για τα δανειακά χαρτοφυλάκια χωρίζεται σε δύο σκέλη. Στον έλεγχο της διαχείρισης των προβληματικών χορηγήσεων και στην «ακτινογραφία» της ποιότητας των δανείων. Έως το τέλος Νοεμβρίου η ΤτΕ θα έχει εξετάσει τις προτάσεις της BlackRock και θα ενημερώσει τις τράπεζες για τις ενέργειες στις οποίες πρέπει να προβούν.
Είναι κοινώς αποδεκτό ότι η διαχείριση και αντιμετώπιση των μη εξυπηρετούμενων δανείων αποτελεί το μεγαλύτερο «στοίχημα» για τους πιστωτικούς ομίλους. Μάλιστα, από το αποτέλεσμα των προσπαθειών για τη συγκράτηση και τον περιορισμό του φαινομένου αναμένεται να κριθεί σε μεγάλο βαθμό η επιστροφή των τραπεζών σε τροχιά πλήρους ανάκαμψης. «Η ανακεφαλαιοποίηση ήταν ζωτικού χαρακτήρα, ωστόσο μια αποτυχία στο μέτωπο των «κόκκινων» δανείων μπορεί να τινάξει τα πάντα στον αέρα», σημειώνει τραπεζίτης.
Stress tests
Μέσα στον Δεκέμβριο θα γίνουν γνωστά τα αποτελέσματα των stress tests. Οι τραπεζικές διοικήσεις εκτιμούν ότι, σε κάθε περίπτωση, οι όποιες επιπρόσθετες κεφαλαιακές ανάγκες προκύψουν θα είναι διαχειρίσιμες. Η εμπειρία, όμως, έχει διδάξει ότι πριν από τις επίσημες ανακοινώσεις όλα τα ενδεχόμενα θα πρέπει να θεωρούνται πιθανά και δεν αποκλείεται να υπάρξουν εκπλήξεις.
Βέβαια, τα stress tests θα συνυπολογιστούν με τις κινήσεις κεφαλαιακής ενίσχυσης που θα περιγράφονται εκτενώς στα σχέδια αναδιάρθρωσης. Αυτός είναι ακόμα ένας λόγος που κάνει τους τραπεζίτες να λένε ότι δεν φοβούνται την «ετυμηγορία» των αρμόδιων Αρχών. Η ειδική επιτροπή, που θα αποτελείται από την ΤτΕ, την Ευρωπαϊκή Τραπεζική Αρχή και την τρόικα, θα βασιστεί στο πόρισμα της BlackRock για να κρίνει κατά πόσο οι τράπεζες είναι κεφαλαιακά θωρακισμένες ώστε να αντέξουν σε μια νέα τραπεζική κρίση.
Από τον τελικό «λογαριασμό» θα εξαρτηθεί, σύμφωνα με αναλυτές, σε μεγάλο βαθμό η ομαλή συνέχεια της ανακεφαλαιοποίησης και συνεπώς της ιδιωτικοποίησης των τραπεζών, μέσω της εξάσκησης των warrants. Ειδικότερα για τη Eurobank, θα αποτελέσει κομβικό σημείο στην προσπάθεια εξεύρεσης αγοραστή.
Εξάσκηση warrants
«Δεν είναι χωρίς επιστροφή η πρώτη ημερομηνία εξάσκησης των παραστατικών τίτλων που έλαβαν όσοι συμμετείχαν στις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου». Αυτό εκτιμούν παράγοντες της αγοράς, σημειώνοντας ότι από την τρίτη στη σειρά ημερομηνία εξάσκησης και μετά θα φανεί ποιοι θα είναι οι νέοι ιδιοκτήτες. Από το ίδιο αποτέλεσμα θα κριθεί και η επιτυχία του εγχειρήματος της ανακεφαλαιοποίησης.
Δομικό στοιχείο για την εξάσκηση των warrants είναι η σύγκριση μεταξύ της τιμής της μετοχής στο ταμπλό κατά την ημερομηνία εξάσκησης και της τιμής εξάσκησης. Σήμερα, μόνο η Alpha Bank κινείται με premium από την προκαθορισμένη τιμή εξάσκησης, ωστόσο όλα θα κριθούν στις 10 Δεκεμβρίου και μέχρι τότε πολλά μπορούν να αλλάξουν. Άλλωστε, εκκρεμεί και το πόρισμα της BlackRock, που αναμένεται να επηρεάσει θετικά ή αρνητικά τη διαδικασία.
Οι κινήσεις στο ταμπλό δείχνουν ότι στην καλύτερη θέση βρίσκεται η Alpha Bank, η οποία από την αρχή έμοιαζε να έχει πλεονέκτημα, λόγω χαμηλότερων κεφαλαιακών αναγκών και θετικής καθαρής θέσης. Η μετοχή της είναι η μόνη που κινείται υψηλότερα από την τιμή εξάσκησης του Δεκεμβρίου.
* Αναδημοσίευση από την εφημερίδα "Κεφάλαιο" της 12ης Οκτωβρίου
«Δεν είναι χωρίς επιστροφή η πρώτη ημερομηνία εξάσκησης των παραστατικών τίτλων που έλαβαν όσοι συμμετείχαν στις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου». Αυτό εκτιμούν παράγοντες της αγοράς, σημειώνοντας ότι από την τρίτη στη σειρά ημερομηνία εξάσκησης και μετά θα φανεί ποιοι θα είναι οι νέοι ιδιοκτήτες. Από το ίδιο αποτέλεσμα θα κριθεί και η επιτυχία του εγχειρήματος της ανακεφαλαιοποίησης.
Δομικό στοιχείο για την εξάσκηση των warrants είναι η σύγκριση μεταξύ της τιμής της μετοχής στο ταμπλό κατά την ημερομηνία εξάσκησης και της τιμής εξάσκησης. Σήμερα, μόνο η Alpha Bank κινείται με premium από την προκαθορισμένη τιμή εξάσκησης, ωστόσο όλα θα κριθούν στις 10 Δεκεμβρίου και μέχρι τότε πολλά μπορούν να αλλάξουν. Άλλωστε, εκκρεμεί και το πόρισμα της BlackRock, που αναμένεται να επηρεάσει θετικά ή αρνητικά τη διαδικασία.
Οι κινήσεις στο ταμπλό δείχνουν ότι στην καλύτερη θέση βρίσκεται η Alpha Bank, η οποία από την αρχή έμοιαζε να έχει πλεονέκτημα, λόγω χαμηλότερων κεφαλαιακών αναγκών και θετικής καθαρής θέσης. Η μετοχή της είναι η μόνη που κινείται υψηλότερα από την τιμή εξάσκησης του Δεκεμβρίου.
* Αναδημοσίευση από την εφημερίδα "Κεφάλαιο" της 12ης Οκτωβρίου
Αναρτήσεις
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου
Ας είμαστε ευγενείς στο σχολιασμό.