Οι συνεχιζόμενες διαπραγματεύσεις για τη διάσωση της Κύπρου, έχουν έλθει πιο κοντά στο επίκεντρο, τονίζει η Deutsche Bank σε ανάλυσή της με ημερομηνία 18 Ιανουαρίου, όπου τονίζει πως το PSI θεωρείται απίθανο για την περίπτωση του νησιού.
Όπως επισημαίνει η Deutsche Bank, οι ανάγκες ανακεφαλαιοποίησης του κυπριακού τραπεζικού κλάδου, εκτιμώνται στα 10 δισ. ευρώ και υποχρεώνουν την Κύπρο να αναζητήσει μια διάσωση η οποία μπορεί να ανέρχεται σε 17 δισ. ευρώ (σχεδόν το 100% του ΑΕΠ).
Με το χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ να διαμορφώνεται στο 140%/ΑΕΠ μετά και από το κόστος της διάσωσης των τραπεζών, εγείρονται ερωτήματα σχετικά με τη βιωσιμότητα του κυπριακού χρέους.
Η ανάλυση βιωσιμότητας του χρέους από την DB, υποδηλώνει ότι το χρέος ως ποσοστό επί του ΑΕΠ μπορεί να υποχωρήσει στο 122%/ΑΕΠ μέχρι το 2022 με βάση τις εκτιμήσεις για την ανάπτυξη και τους δημοσιονομικούς στόχους της κυβέρνησης. Ένα λεπτομερές σχέδιο αποκρατικοποιήσεων, θα μπορούσε να μειώσει το χρέος περαιτέρω, στο 106%/ΑΕΠ.
Ωστόσο, οι προβλέψεις αυτές μπορεί να αποδειχθούν αισιόδοξες. Η Deutsche Bank τονίζει ότι ένα σενάριο που να οδηγεί το χρέος σε μη βιώσιμη τροχιά είναι πολύ εύλογο. Σε αυτή την περίπτωση, η άμεση ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών από τον ESM θα μπορούσε να είναι ένα κρίσιμο στοιχείο για την επίτευξη της βιωσιμότητας του χρέους.
Θεωρεί δε ότι είναι απίθανο ένα PSI στην περίπτωση της Κύπρου. Η δομή του δημόσιου χρέους καθιστά το πιθανό όφελος από το PSI για τη μείωση του χρέους περιορισμένο, περίπου στο 11% του ΑΕΠ με βάση τις εκτιμήσεις της γερμανικής τράπεζας, ενώ τα ρίσκα μετάδοσης είναι πολύ υψηλά.
Υπάρχουν επίσης πολιτικά εμπόδιο από την πλευρά των πιστωτών, με διφορούμενη στάση μεταξύ των Ευρωπαίων και του ΔΝΤ. «Η Κύπρος γίνεται επίσης ένα αμφιλεγόμενο ζήτημα για το γερμανικό κοινοβούλιο», επισημαίνει η Deutsche Bank.
Εκτιμά δε ότι καθώς οι κυπριακές εκλογές θα διεξαχθούν το Φεβρουάριο, είναι απίθανο να υπάρξει μια συμφωνία πριν από αυτές. οι τρέχουσες δημοσκοπήσεις υποδηλώνουν μια νίκη για τον κεντροδεξιό συνασπισμό του Νίκου Αναστασιάδη. «Εάν αυτό συμβεί, η νέα κυβέρνηση μπορεί να έλθει σε μια συμφωνία με την Τρόικα μέχρι το τέλος Μαρτίου».
Η Deutshe Bank εκτιμά ότι πιθανότατα θα συμφωνηθεί μια λύση που να περιλαμβάνει αυστηρότερες δεσμεύσεις για τις ιδιωτικοποιήσεις. Λαμβάνοντας υπόψη το πόσο εύθραυστες είναι αυτές οι υποθέσεις, μπορεί να αναθεωρηθούν αργότερα. Για αυτό, θα μπορούσαν να συμπεριληφθούν και κάποιοι όροι. Για παράδειγμα, μεγαλύτερη δέσμευση των μελλοντικών εσόδων από το αέριο (από την πλευρά της Κύπρου) και άμεση ανακεφαλαιοποίηση από τον ESM, στην περίπτωση που το χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ είναι μεγαλύτερο από ό,τι αναμένεται.
Πηγή:www.capital.gr
Όπως επισημαίνει η Deutsche Bank, οι ανάγκες ανακεφαλαιοποίησης του κυπριακού τραπεζικού κλάδου, εκτιμώνται στα 10 δισ. ευρώ και υποχρεώνουν την Κύπρο να αναζητήσει μια διάσωση η οποία μπορεί να ανέρχεται σε 17 δισ. ευρώ (σχεδόν το 100% του ΑΕΠ).
Με το χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ να διαμορφώνεται στο 140%/ΑΕΠ μετά και από το κόστος της διάσωσης των τραπεζών, εγείρονται ερωτήματα σχετικά με τη βιωσιμότητα του κυπριακού χρέους.
Η ανάλυση βιωσιμότητας του χρέους από την DB, υποδηλώνει ότι το χρέος ως ποσοστό επί του ΑΕΠ μπορεί να υποχωρήσει στο 122%/ΑΕΠ μέχρι το 2022 με βάση τις εκτιμήσεις για την ανάπτυξη και τους δημοσιονομικούς στόχους της κυβέρνησης. Ένα λεπτομερές σχέδιο αποκρατικοποιήσεων, θα μπορούσε να μειώσει το χρέος περαιτέρω, στο 106%/ΑΕΠ.
Ωστόσο, οι προβλέψεις αυτές μπορεί να αποδειχθούν αισιόδοξες. Η Deutsche Bank τονίζει ότι ένα σενάριο που να οδηγεί το χρέος σε μη βιώσιμη τροχιά είναι πολύ εύλογο. Σε αυτή την περίπτωση, η άμεση ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών από τον ESM θα μπορούσε να είναι ένα κρίσιμο στοιχείο για την επίτευξη της βιωσιμότητας του χρέους.
Θεωρεί δε ότι είναι απίθανο ένα PSI στην περίπτωση της Κύπρου. Η δομή του δημόσιου χρέους καθιστά το πιθανό όφελος από το PSI για τη μείωση του χρέους περιορισμένο, περίπου στο 11% του ΑΕΠ με βάση τις εκτιμήσεις της γερμανικής τράπεζας, ενώ τα ρίσκα μετάδοσης είναι πολύ υψηλά.
Υπάρχουν επίσης πολιτικά εμπόδιο από την πλευρά των πιστωτών, με διφορούμενη στάση μεταξύ των Ευρωπαίων και του ΔΝΤ. «Η Κύπρος γίνεται επίσης ένα αμφιλεγόμενο ζήτημα για το γερμανικό κοινοβούλιο», επισημαίνει η Deutsche Bank.
Εκτιμά δε ότι καθώς οι κυπριακές εκλογές θα διεξαχθούν το Φεβρουάριο, είναι απίθανο να υπάρξει μια συμφωνία πριν από αυτές. οι τρέχουσες δημοσκοπήσεις υποδηλώνουν μια νίκη για τον κεντροδεξιό συνασπισμό του Νίκου Αναστασιάδη. «Εάν αυτό συμβεί, η νέα κυβέρνηση μπορεί να έλθει σε μια συμφωνία με την Τρόικα μέχρι το τέλος Μαρτίου».
Η Deutshe Bank εκτιμά ότι πιθανότατα θα συμφωνηθεί μια λύση που να περιλαμβάνει αυστηρότερες δεσμεύσεις για τις ιδιωτικοποιήσεις. Λαμβάνοντας υπόψη το πόσο εύθραυστες είναι αυτές οι υποθέσεις, μπορεί να αναθεωρηθούν αργότερα. Για αυτό, θα μπορούσαν να συμπεριληφθούν και κάποιοι όροι. Για παράδειγμα, μεγαλύτερη δέσμευση των μελλοντικών εσόδων από το αέριο (από την πλευρά της Κύπρου) και άμεση ανακεφαλαιοποίηση από τον ESM, στην περίπτωση που το χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ είναι μεγαλύτερο από ό,τι αναμένεται.
Πηγή:www.capital.gr
Αναρτήσεις
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου
Ας είμαστε ευγενείς στο σχολιασμό.