Οι πιθανοί συνδυασμοί των τραπεζών Εθνικής με ΤΤ, Alpha bank με Eurobank, Πειραιώς με Marfin

 

Ευρύτατα συζητείται στην τραπεζική αγορά τα δυνητικά σχήματα στον χώρο των τραπεζών.

H Alpha bank με την Eurobank, η Marfin με την Πειραιώς, η Εθνική με το ΤΤ. H Alpha bank με την Eurobank  και η  Marfin με την Πειραιώς συζητούν ενώ η Εθνική αν δεν καρποφορήσουν οι προσπάθειες για deal με άλλη ελληνική τράπεζα δεν έχει κρύψει το ενδιαφέρον της για το ΤΤ.

Στο παρελθόν η  διοίκηση της Alpha bank είχε εμμέσως πλην σαφώς επιβεβαιώσει ότι  εκπρόσωπος του EFG Group και η Εθνική είχαν  διερευνήσει το ενδεχόμενο για deal.
Κοινώς EFG Group και Εθνική έχουν βολιδοσκοπήσει τον βασικό μέτοχο της Alpha bank Γ Κωστόπουλο αν ενδιαφέρεται για στρατηγική συνεργασία που θα πραγματοποιηθεί με ανταλλαγή μετοχών.
Ο Γ Κωστόπουλος εμφανίζεται ανοικτός σε προτάσεις ωστόσο δεν παραγνωρίζει 2 βασικές παραμέτρους ειδικά σε ένα ενδεχόμενο deal με την Eurobank.
1)Τις μετοχικές ισορροπίες. Ο Γιάννης Κωστόπουλος με ποσοστό 9% στην Alpha bank γνωρίζει ότι μια συγχώνευση με την Eurobank θα τον καταστήσει δεύτερο μέτοχο και ουσιαστικά το EFG Group η οικογένεια Λάτση με 44% -45% στην Eurobank θα έχουν τον πρώτο μετοχικό λόγο και ρόλο. Στο νέο σχήμα ο Κωστόπουλος θα κατέχει 4,5% και ο Λάτσης 23%.
Η φιλοσοφία του Γ Κωστόπουλου να καταστεί δεύτερος και υπό άλλου δεν θα του το επέτρεπε.
2)Το νέο σχήμα αν προχωρούσε μια συμφωνία Alpha bank με την Eurobank θα υποχρεωνόταν να επιστρέψει στο ελληνικό δημόσιο 2 δις ευρώ από προνομιούχες μετοχές.
Αυτό σημαίνει ότι θα χρειαζόταν μια αύξηση κεφαλαίου μαμούθ πάνω από 2 ίσως 3 δις ευρώ.
Και το προφανές ερώτημα είναι μπορεί να υλοποιηθεί μια τόσο μεγάλη αύξηση κεφαλαίου; Οι βασικοί μέτοχοι  Λάτσης και Κωστόπουλος θα ήταν διατεθειμένοι να επενδύουν τόσα πολλά κεφάλαια; Τα ερωτήματα εύλογα.
3)Το τρίτο δίλλημα αντιμετωπίζεται καθώς οι αγορές ανοίγουν.
Οι τραπεζίτες κατανοούν ότι το δομικό τους πρόβλημα είναι η ελλειμματική και δανεική ρευστότητα.
Η έκθεση στην ΕΚΤ της Eurobank είναι 20 δις ευρώ και της Alpha bank 15 δις ευρώ.
Σωρευτικά 35 δις ευρώ αλλά η net η καθαρή δανεική ρευστότητα θα διαμορφωνόταν στα 25 δις ευρώ.

Οι επαφές με την Εθνική

Κρούση στην διοίκηση Κωστόπουλου της Alpha bank έχει πραγματοποιήσει και η Εθνική ανεπισήμως.
Σε αυτή την χρονική συγκυρία όλοι θέλουν deal με την Alpha bank και είναι εύλογο αυτό υποστηρίζει αρμόδια πηγή.
Οι επαφές με την Εθνική εδράζονταν στην ίδια λογική με την Eurobank  deal δηλαδή συγχώνευση ωστόσο και στην περίπτωση της Εθνικής πέραν όλων των παραμέτρων που έχουν προαναφερθεί τίθεται και ένα άλλο δίλλημα. Ιδιωτική ή κρατική Alpha bank;
Ένα deal μεταξύ Alpha και Εθνικής θα καταστούσε το ελληνικό δημόσιο βασικό μέτοχο άρα η Alpha bank θα κρατικοποιούταν κάτι που προφανώς θέλει να αποφύγει η διοίκηση της Alpha bank.


Τα πλεονεκτήματα της Alpha bank

Ενεργητικό 68 δις ευρώ συντηρητικού προφίλ, συνολικά ίδια κεφάλαια 5,18 δις ευρώ με καλούς δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας, καταθέσεις στα 39 δις ευρώ αν και μειώθηκαν ωστόσο εμφανίζουν καλή δομή ενώ στο εξωτερικό έχουν οριακά αυξηθεί.
Προβλέψεις ελεγχόμενες, καλή διασπορά στην ΝΑ Ευρώπη.
Έχει δανεισθεί η τράπεζα 15 δις ευρώ από την ΕΚΤ.


Κρίσιμες οι επόμενες εβδομάδες για Πειραιώς – Μarfin


Οι επόμενες  εβδομάδες είναι κρισιμότατες καθώς θα διαφανεί αν μπορεί να προχωρήσει μια συγχώνευση μεταξύ της Πειραιώς με την Marfin Popular Bank.
Οι  δύο πλευρές  βρίσκονται εκ νέου σε  διαπραγματεύσεις και οι πιθανότητες να υπάρξει ένα μεγάλο και σημαντικό deal είναι μεγάλες.
Ωστόσο ακόμη οριστικές αποφάσεις δεν έχουν παρθεί.
Οι διοικήσεις των τραπεζών Πειραιώς υπό τον Μιχάλη Σάλλα και της Marfin υπό τον Ανδρέα Βγενόπουλο κατά καιρούς έχουν συζητήσει το ενδεχόμενο στρατηγικής συνεργασίας των δύο τραπεζών.
Τα επίμαχα σημεία των επαφών θα μπορούσαν να συνοψιστούν σε:
Οι διοικήσεις Σάλλα και Βγενόπουλου είναι κυρίαρχες στους ομίλους που διοικούν.
Ως εκ τούτου αν οι διοικήσεις αποφασίσουν ένα deal προφανώς έχουν την δυνατότητα να πείσουν τους εσωτερικούς μηχανισμούς.
Οι managers Σαλλας και Βγενόπουλος εμφανίζουν πολλά κοινά χαρακτηριστικά αλλά και αντιθέσεις.
Διοικητικά όμως οι τράπεζες ταιριάζουν ως προς την φιλοσοφία των managements.
Αν οι δύο τράπεζες συμφωνούσαν το κρίσιμο ερώτημα δεν είναι ποια θα ήταν η ιεραρχική δομή αλλά κυρίως ποιος ή ποιο σχήμα θα ασκούσε διοίκηση; Σε ένα σχήμα με πρόεδρο τον Σάλλα και αντιπρόεδρο τον Βγενόπουλο θα χωρούσε και ένας διευθύνων σύμβουλος;
Η Πειραιώς διαθέτει 3,4 δις ευρώ κεφάλαια και η Marfin 3,45 δις ευρώ.
Το ενεργητικό της Πειραιώς στα 58 δις ευρώ και της Μarfin στα 43 δις ευρώ. Συνολικά 100 δις ευρώ ενεργητικό η δεύτερη μεγαλύτερη τράπεζα στην Ελλάδα.
Τα δάνεια της Πειραιώς 38,4 δις και οι καταθέσεις 30 δις ευρώ
Τα δάνεια στην Marfin 24 δις ευρώ και οι καταθέσεις πάνω από 25 δις ευρώ.
Η κεφαλαιοποίηση της Πειραιώς στα 1,36 δις ευρώ και η κεφαλαιοποίηση της Marfin στα 1,38  δις ευρώ.
Με χρηματιστηριακούς όρους οι δύο τράπεζες είναι ισοδύναμες αλλά με όρους ενεργητικού η Πειραιώς είναι μεγαλύτερη τράπεζα.
Σε ένα σχήμα η Πειραιώς θα μπορούσε να καταλάβει το 55% και η Marfin το 45%.
Στο παρελθόν είχαν υπάρξει συζητήσεις για μια σχέση σημαντικά προς όφελος της Πειραιώς αλλά ουδέποτε επιβεβαιώθηκαν οι πληροφορίες.

Μεγάλες συνέργιες άνω των 300 εκατ ετησίως

Πρωτίστως η συμπληρωματικότητα των δύο τραπεζών είναι μεγάλη. Η Πειραιώς διαθέτει ένα πολύ καλό δίκτυο και καλή δομή ανάπτυξης ενώ η Marfin έχει έδρα την Κύπρο και η παρουσία της στην Ελλάδα είναι συμπληρωματική του δικτύου της Πειραιώς.
Με βάση ενδείξεις οι ετήσιες συνέργιες που θα μπορούσαν να προκύψουν θα ξεπερνούσαν τα 300 εκατ ευρώ.
Ένα deal μεταξύ Marfin και Πειραιώς έχει συνέργιες και δημιουργεί αξία στην οικονομία και στους μετόχους.
Το κρίσιμο ερώτημα είναι οι διοικήσεις το αξιολογούν όπως εμείς από την δημοσιογραφική σκοπιά;
Πάντως αν οι τράπεζες αποφάσιζαν να συγχωνευθούν τότε αυτομάτως θα προκαλούσαν ντόμινο εξελίξεων.


Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr