DW: Ο φόβος του χρηματιστηριακού κραχ στις διεθνείς αγορές

Αναταράξεις σημειώνονται στις διεθνείς αγορές. Ωστόσο, ο φόβος για πιθανή κατάρρευση των χρηματιστηρίων είναι υπερβολικός, εκτιμά ο Χένρικ Μπέμε.
Επιτέλους, τα χρηματιστήρια γυρνούν σε αρνητικό πρόσημο! Και μάλιστα από την αρχή του χρόνου. Καιρό είχαμε να δούμε τόσο αρνητική αφετηρία για μία νέα χρηματιστηριακή χρονιά. Αλλά όποιος ήλπιζε ότι οι αγορές θα ισορροπούσαν τελικά αυτές τις μέρες, έχει διαψευστεί οικτρά, το αργότερο από τις αρχές της εβδομάδας. Ιδιαίτερα οι μετοχές των τραπεζών δεινοπαθούν, παρασύροντας και άλλους τίτλους στο σπιράλ της πτώσης.
Δεν υπάρχει καμία έκπληξη
Τεράστια ποσά έχουν επενδυθεί σε μετοχές. Αυτό συμβαίνει γιατί στα χρηματιστήρια παίζεται το μέλλον. Γιατί κάπου πρέπει να τοποθετηθούν τα δισεκατομμύρια που αδιαλείπτως διοχετεύουν στις αγορές οι κεντρικές τράπεζες. Και γιατί, σε μακροχρόνια βάση, οι μετοχές παραμένουν μία συμφέρουσα επένδυση. Όλα αυτά τα κίνητρα συγκάλυπταν για μεγάλο χρονικό διάστημα τα τεράστια προβλήματα που αναστατώνουν την παγκόσμια οικονομία: την ανεπίλυτη ακόμη κρίση στην Ουκρανία.
Τον συνεχιζόμενο πόλεμο στη Συρία με τις επακόλουθες προσφυγικές ροές. Την κρίση χρέους στην Ελλάδα, η οποία προσωρινά μόνο φαινόταν να βαίνει προς λύση. Την επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης στην Κίνα. Ωσάν να μην έφταναν όλα αυτά, η τιμή του πετρελαίου ολισθαίνει σε δυσθεώρητα βάθη, γεγονός που μπορεί να ευεργετεί την επιρρεπή στην κατανάλωση πετρελαίου γερμανική οικονομία, αλλά κατά τα λοιπά μάλλον συμφορές προκαλεί. Γιατί κανείς δεν θέλει να βρεθεί αντιμέτωπος με μία μακρά περίοδο αποσταθεροποίησης σε σημαντικές αναδυόμενες αγορές όπως η Ρωσία και η Βραζιλία.

Έτσι εξαπλώνεται ο φόβος
Ας μείνουμε για λίγο στην τιμή του πετρελαίου: Καμία από τις πετρελαιοπαραγωγές χώρες δεν μπορεί να διατηρήσει τα σημερινά επίπεδα παραγωγής. Τόσο η Σαουδική Αραβία, όσο και η Ρωσία, η Βενεζουέλα ή οι ΗΠΑ έχουν πρόβλημα. Θεωρητικά οι Σαουδάραβες θα μπορούσαν να το λύσουν, μειώνοντας για κάποιο χρονικό διάστημα την παραγωγή τους και αυξάνοντας αντιστοίχως την τιμή του προϊόντος. Δεν θέλουν όμως, καθώς δεν επιθυμούν να εμπλακούν σε ανταγωνισμό, ούτε με το «φράκινγκ» των Αμερικανών, αλλά ούτε και με τον προαιώνιο εχθρό, το Ιράν.
Η στρατηγική τους φαίνεται να στέφεται με επιτυχία, τουλάχιστον όσον αφορά τις ΗΠΑ, καθώς πολλές εταιρίες εξόρυξης με τη μέθοδο «φράκινγκ» σηκώνουν πλέον λευκή σημαία. Αυτή είναι άλλωστε μία από τις αιτίες για την πτώση των χρηματιστηρίων: οι εταιρίες αυτές είχαν υπερχρεωθεί για να μπουν σε μία αγορά με υψηλό αρχικό κόστος επένδυσης και όπως εκτιμάται, ανάλογα με τις πηγές που ο καθένας επικαλείται, οφείλουν σήμερα στις τράπεζες δάνεια συνολικού ύψους 250 έως 400 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Οικονομική κρίση reloaded;
Να λοιπόν που επιστρέφει και ο φόβος μίας νέας δημοσιονομικής κρίσης. Τα πιστωτικά ιδρύματα, πολλά εκ των οποίων αυτήν την εποχή ασχολούνται περισσότερο με την εσωτερική τους αναδιοργάνωση παρά με οτιαδήποτε άλλο, ίσως υποχρεωθούν να αυξήσουν τις επισφάλειές τους. Αυτή η προοπτική προκαλεί στους επενδυτές μεγαλύτερο φόβο από κάθε άλλη εξέλιξη. Τις συνέπειες υφίσταται κυρίως η Deutsche Bank.
Η τιμή της μετοχής της κατέγραψε νέο αρνητικό ρεκόρ το περασμένο Σαββατοκύριακο, αν και η συγκεκριμένη τράπεζα δεν έχει επενδύσει παρά ελάχιστα στον ενεργειακό κλάδο. Όλα αυτά δείχνουν πόσο έντονη είναι η νευρικότητα των επενδυτών, αλλά δεν έχουν σχέση με την πραγματικότητα. Και η πραγματικότητα είναι ότι μετά τις υπερβολές των τελευταίων εβδομάδων οι τιμές των μετοχών θα ισορροπήσουν.
Βέβαια, θεωρείται μάλλον σίγουρο ότι για κάποιο χρονικό διάστημα τα πράγματα «θα γίνουν χειρότερα πριν γίνουν καλύτερα». Όποιος χάνει τον ύπνο του με όλα αυτά, καλύτερα να μην βλέπει καν τις τιμές των μετοχών στο επόμενο χρονικό διάστημα. Για όλους τους υπόλοιπους το σύνθημα είναι: Κρατάμε την ψυχραιμία μας, κλείνουμε τα μάτια και προχωράμε.

Χένρικ Μπέμε
www.dw.com μέσω www.dimokratiki.gr

Διαβάστε περισσότερα ...

Η Ελλάδα έτοιμη να σκάσει στα χέρια της γερμανικής Ευρώπης

FILE PHOTO: Greek Prime Minister Alexis Tsipras (L) talks with German Chancellor Angela Merkel (R) on the second day of the Valetta Summit on Migration 2015, in Valetta, Malta, 12 November 2015. EPA, ARMANDO BABANI

Του Μάκη Ανδρονόπουλου

Με τις τράπεζες πλήρως απαξιωμένες από την επομένη της ανακεφαλαιοποίησης, με τις καταθέσεις μόλις στα 120 δισ. ευρώ και με μοναδική τραπεζική λειτουργία την μέσω αυτών πληρωμή μισθών και συντάξεων, με τον τραπεζικό δείκτη να χάνει 24%  και τον γενικό στις 464 μονάδες (8.2.2016) καθώς την Παρασκευή αναμένεται η εισβολή των τρακτέρ στο Σύνταγμα και τα οργανωμένα συμφέροντα να απαιτούν οικουμενική, λες και αυτή θα χαρίσει τους φόρους και τη σύνταξη στους αγρότες, με άλλους 35 πρόσφυγες πνιγμένους στα ανοιχτά της Τουρκίας και την Ευρώπη κατατρομαγμένη από την υπαρξιακή της κρίση, η Ελλάδα μοιάζει έτοιμη να εκραγεί.

Με την Ένωση Δικαστών και Εισαγγελέων να δημοσιοποιεί ομόφωνη απόφασή της, με την οποία εξηγεί πως «έχει υποχρέωση να παρεμβαίνει όχι μόνον επί ζητημάτων, που άπτονται της απονομής της Δικαιοσύνης αλλά και επί μείζονος και ευρύτερης δικαιοπολιτικής σημασίας θεμάτων», καταγγέλλει ότι «το καθεστώς των μνημονίων, που έχει επιβληθεί στη Χώρα μας οδηγεί, πλέον, σε αδιέξοδο» και ότι προκάλεσε στην «διασάλευση των αρχών του Κράτους Δικαίου και του Κράτους Πρόνοιας, από τις οποίες διαπνέεται η δημοκρατική έννομη τάξη μας». Τονίζει επίσης ότι «η συντριπτική πλειοψηφία των Ελλήνων πολιτών έχει ξεπεράσει τα όρια της αυτοθυσίας προς τον σκοπό της οικονομικής διάσωσης της χώρας. Ωστόσο, συνεχίζεται η επιβολή νέων μέτρων (ασφαλιστικό – φορολογικό), που πλέον πλήττουν τον πυρήνα της αξιοπρεπούς διαβίωσης των πολιτών».

Και σαν να μην έφταναν όλα αυτά, εμφανίζεται ένας ανώνυμος κοινοτικός αξιωματούχος για να πει ότι η ελληνική πρόταση για το ασφαλιστικό δεν είναι κοστολογημένη. Τι να κοστολογήσεις όμως με 1,5 εκατ. άνεργους (26%), 1 εκατ. απλήρωτους και 3 εκατ. ελευθεροεπαγγελματίες που δεν έχουν να πληρώσουν τις εισφορές τους; Και πότε εμφανίζεται ο κύριος αυτός; … μόλις το euro2day.gr  αποκάλυψε έγγραφα για το «Χοντρό παιχνίδι στην πλάτη της Ελλάδας» που γίνεται viral στα social media και αποκαλύπτει τους εκβιασμούς του Ερντογάν και τα άθλια παιγνίδια των Βρυξελλών εναντίον της Ελλάδας.

Ευτυχώς, που ο επικεφαλής του ESM Κλάους Ρέγκλινγκ, σε ομιλία που έκανε σε συνέδριο στη Βουδαπέστη είπε και μια αλήθεια. Ότι δηλαδή, «οι Ευρωπαίοι φορολογούμενοι δεν έχουν δώσει ούτε ένα σεντ για τα προγράμματα βοήθειας – της Ελλάδας, της Ιρλανδίας, της Πορτογαλίας, της Ισπανίας και της Κύπρου – από τον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Σταθερότητας (ESM) και το Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (EFSF)», καθώς ο ESM, «δεν χρησιμοποιεί το κατατεθειμένο κεφάλαιό του, ύψους 80 δισ. ευρώ, για να δίνει δάνεια, αλλά ως εγγύηση για να δανείζεται από τις αγορές με πολύ ευνοϊκούς όρους. Αυτό, πρόσθεσε, καθιστά τον ESM πολύ διαφορετικό από το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο, το οποίο αναχρηματοδοτείται από τις κεντρικές τράπεζες».

Ευτυχώς επίσης, που υπάρχει ο σοφός κύριος Ντράγκι της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, αυτός που οι της αριστεράς τον βρίζουμε εγκάθετο της Goldman Sachs, ο οποίος πριν λίγες μέρες σε ομιλία του στη Bundesbank, τα έβαλε με την Κομισιόν στηρίζοντας έμμεσα τη  Γαλλία και την Ιταλία στο ζήτημα του Συμφώνου Σταθερότητας, ξεκαθαρίζοντας ότι

«τα επιτόκια θα παραμείνουν στα τρέχοντα ή και χαμηλότερα επίπεδα για παρατεταμένο χρονικό διάστημα», ενώ για το Προσφυγικό τους είπε κατάμουτρα ότι είχαν «λάθος πολιτική αντίδραση» που «δημιουργεί πιέσεις αποδόμησης της συνθήκης Σένγκεν» και «δημιουργεί αβεβαιότητα για την ολοκλήρωση αναγκαίων μεταρρυθμίσεων».

Αν λοιπόν η Ελλάδα σκάσει… -επειδή το Βερολίνο δεν έχει ιδέα από πολιτική και ασχολείται μόνο με το πώς θα καταλάβει τον κόσμο-, … θα σκάσει στα χέρια της γερμανικής Ευρώπης. Ούτε τα συρματοπλέγματα της ΠΓΔΜ, ούτε η περικοπή των ελληνικών συντάξεων θα σώσουν την Ευρώπη. Το ωστικό κύμα θα είναι τεράστιο και θα τρυπήσει την φούσκα της γερμανικής αλαζονείας του κυρίου Σόιμπλε και τα 64 τρισ. δολάρια των παραγώγων της Deutsche Bank και την μπούρδα της «τραπεζικής ενοποίησης». Σαν το ζέπελιν Χίντενμπουργκ!…. Η γερμανική πολιτική και όχι το Brexit ή η Λεπέν αποτελεί το μείζον διαρθρωτικό πρόβλημα της Ευρώπης και αυτό μόνο οι Γερμανοί μπορούν να το λύσουν ήπια. Αν δεν το λύσουν οι ίδιοι θα λυθεί από τους υπόλοιπους με κόστος που θα το πληρώσει όλο η Γερμανία, διότι αυτή τη φορά κανείς δεν θα της φερθεί όπως μετά τον Β΄ Παγκόσμιο Πόλεμο.

Σε ότι αφορά την απασφαλισμένη Ελλάδα, που μόνη της «αυτοκτόνησε» με τα capital control, εξακολουθεί να μην καταλαβαίνει τι της γίνεται -αφού κανείς από τους αρμόδιους μπορεί να της το πει- εμφανίζει μια πρωτοφανή ανθεκτικότητα ψυχολογική και κοινωνική περιμένοντας να εμφανιστεί εκείνη η ηγεσία που θα κατανοήσει ότι το ιστορικό ευρωπαϊκό momentum και έχοντας εθνικό σχέδιο, θα κάνει αυτό που πρέπει.

http://makisandronopoulos.blogspot.gr/2016/02/blog-post_8.html μέσω http://mignatiou.com/2016/02/i-ellada-etimi-na-skasi-sta-cheria-tis-germanikis-evropis/

Διαβάστε περισσότερα ...

Χρηματιστήριο Αθηνών: Αίσιον και ευτυχές το 1989!

«Μαύρη» Δευτέρα η χθεσινή για το Χ.Α. με τον γενικό δείκτη να τερματίζει στις 464,23 μονάδες, μειωμένος κατά 7,87%

INTIME NEWS/ΜΠΑΜΠΟΥΚΟΣ ΓΙΩΡΓΟΣ

Στη χθεσινή συνεδρίαση, κατά τη διάρκεια της οποίας χάθηκαν 2,1 δισ. ευρώ, ο τζίρος ήταν ο υψηλότερος των τελευταίων έξι συνεδριάσεων, καθώς έφτασε τα 97,6 εκατ. ευρώ.

Είκοσι επτά έτη πίσω γύρισε το Χρηματιστήριο Αθηνών στη χθεσινή συνεδρίαση, στη διάρκεια της οποίας χάθηκαν 2,1 δισ. ευρώ. Ο βασικός δείκτης τερμάτισε με πτώση 7,87%, ενώ εισαγόμενες επιθετικές πωλήσεις προκάλεσαν νέα βύθιση του τραπεζικού κλάδου, ο οποίος χθες υποχώρησε κατά 24,26%.

Η αβεβαιότητα για την ολοκλήρωση της πρώτης αξιολόγησης, σε συνδυασμό με τις ανησυχίες για τις εγχώριες πολιτικές εξελίξεις οδηγούν σε μαζική φυγή κεφαλαίων από την ελληνική κεφαλαιαγορά. Οι έντονες πιέσεις που ασκήθηκαν στις διεθνείς αγορές -με τις ευρωπαϊκές μετοχές να υποχωρούν σε χαμηλότερα επίπεδα από τον Οκτώβριο του 2013- ενέτειναν τις ρευστοποιήσεις. Το αρνητικό κλίμα αντανακλάται και στην άνοδο στις αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων, με το 10ετές να ξεπερνά ενδοσυνεδριακά το 10%.

Σε βαθύ κόκκινο οι κλαδικοί δείκτες του Χ.Α.

Σχεδόν δύο χρόνια μετά το τελευταίο υψηλό του -18/3/2014- και ο γενικός δείκτης έχει χάσει 66,1% της τιμής του, ενώ στο ίδιο διάστημα το σφυροκόπημα για τον ftse/Large Cap ήταν ακόμα ισχυρότερο, με τις απώλειες να διαμορφώνονται στο 72,5%. Στο διάστημα αυτό η κεφαλαιοποίηση του Χρηματιστηρίου μειώθηκε κατά σχεδόν 45 δισ. ευρώ. Οι επιδόσεις αυτές φέρνουν την εγχώρια αγορά στην τελευταία θέση μεταξύ 44 διεθνών χρηματιστηρίων για το συγκεκριμένο χρονικό διάστημα.

Ελεύθερη πτώση χθες για τον γενικό δείκτη ο οποίος επέστρεψε σε επίπεδα 1989, τερματίζοντας στις 464,23 μονάδες μειωμένος κατά 7,87% και αφού προηγουμένως κινήθηκε μεταξύ 460,56 και 503,27 μονάδων, δεχόμενος πιέσεις από το αρνητικό κλίμα στην οικονομία, την αστάθεια που επικρατεί στο πολιτικό σκηνικό, τις καθυστερήσεις που καταγράφονται στις διαπραγματεύσεις μεταξύ κυβέρνησης και δανειστών, αλλά και από το ενδεχόμενο η χώρα να οδηγηθεί εκ νέου σε πρόωρες εκλογές. Εισαγόμενες επιθετικές πωλήσεις προκάλεσαν νέα βύθιση του τραπεζικού κλάδου, ο οποίος χθες υποχώρησε κατά 24,26% σημειώνοντας τελική τιμή στις 23,94 μονάδες.

«Η αποτίμηση των μετοχών θυμίζει την εποχή ενός ενδεχόμενου Grexit. Η ευκολία με την οποία χάθηκαν τα επίπεδα των 475 μονάδων προκαλεί ιδιαίτερη ανησυχία και προβληματισμό δεδομένου ότι όλοι τώρα θεωρούν εύκολη τη διαμόρφωση ακόμα χαμηλότερων επιπέδων για να τοποθετηθούν» σημείωναν χθες εκπρόσωποι της αγοράς.

Σχεδόν δύο χρόνια μετά το τελευταίο υψηλό του -στις 1.369,56 μονάδες τη 18η Μαρτίου 2014- και ο γενικός δείκτης έχει χάσει 66,1% της τιμής του, ενώ στο ίδιο διάστημα το σφυροκόπημα για τον ftse/Large Cap ήταν ακόμα ισχυρότερο, με τις απώλειες να διαμορφώνονται στο 72,5%.

Στο διάστημα αυτό η κεφαλαιοποίηση του Χρηματιστηρίου μειώθηκε κατά σχεδόν 45 δισ. ευρώ, ενώ οι τιμές 180 μετοχών έχουν υποχωρήσει, έναντι 39 που σημειώνουν άνοδο. Οι επιδόσεις αυτές φέρνουν την εγχώρια αγορά στην τελευταία θέση μεταξύ 44 διεθνών χρηματιστηρίων για το συγκεκριμένο χρονικό διάστημα. Τα χρηματιστήρια της Αργεντινής, της Κίνας, της Ουγγαρίας και της Ρωσίας καταλαμβάνουν τις πρώτες θέσεις, με κέρδη που κυμαίνονται από 30% έως 95%.

Η ανασφάλεια και η αβεβαιότητα που επικρατεί τόσο σε οικονομικό όσο και σε πολιτικό επίπεδο διαμορφώνουν την πορεία του ελληνικού χρηματιστηρίου, ενώ οι τράπεζες ως «καθρέφτης» προεξοφλούν δυσάρεστα γεγονότα στην οικονομία. Η μη επιστροφή του Γενικού Δείκτη πάνω από τις 470 μονάδες θα τον οδηγήσει ακόμη χαμηλότερα, υπογράμμιζαν χθες με νόημα εκπρόσωποι της αγοράς. 

Οσον αφορά τις επιμέρους κεφαλαιοποιήσεις, η πρωτοπόρος Coca Cola παρουσιάζει την πιο ελεγχόμενη μείωση καθώς έφθασε τα 6,1 δισ. ευρώ από 6,7 δισ. τον Μάρτιο του 2014. Στο ίδιο διάστημα ο τίτλος της εταιρείας έχει υποχωρήσει κατά 9,19%. Από κει και πέρα, η εικόνα είναι σαφώς χειρότερη: Ο ΟΤΕ ΟΤΕ έφθασε τα 3,7 δισ. ευρώ από 6,3 δισ. προ διετίας, η κεφαλαιοποίηση του ΟΠΑΠ ΟΠΑΠ έχει πέσει στο 1,9 δισ. (από 3,9 δισ.), η Αlpha Bank ακολουθεί με 1,7 δισ. ευρώ (από 7,9 δισ.) και την πρώτη πεντάδα συμπληρώνει η Εθνική Τράπεζα ΕΤΕ με σημερινή κεφαλαιοποίηση 1,3 δισ. ευρώ (9,63 δισ. ευρώ τον Μάρτιο του 2014).

Ο τραπεζικός κλάδος, με τις μεγαλύτερες απώλειες, επηρεάζεται επίσης από τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο, που κινείται χαμηλότερα, καθώς το πρόβλημα της αύξησης των μη εξυπηρετούμενων δανείων αλλά και οι ανησυχίες για νέα stress tests, όπου θα φέρουν νέες αυξήσεις μετοχικών κεφαλαίων, δημιουργούν αβεβαιότητα στους επενδυτές.

«Η ανασφάλεια και η αβεβαιότητα που επικρατούν τόσο σε οικονομικό όσο και σε πολιτικό επίπεδο διαμορφώνουν την πορεία του ελληνικού Χρηματιστηρίου. Οι τράπεζες ως καθρέπτης της οικονομίας προεξοφλούν δυσάρεστα γεγονότα στην οικονομία. Σε τεχνικό επίπεδο, η μη επιστροφή του γενικού δείκτη πάνω από τις 470 μονάδες θα τον οδηγήσει χαμηλότερα, με το επίπεδο των 450 μονάδων να απειλείται» υπογράμμιζαν χθες με νόημα εκπρόσωποι της αγοράς.

Θετικοί πρωταγωνιστές της τελευταίας διετίας είναι οι: Αγροτικός οίκος Σπύρου (+150%), Χαϊδεμένος (+90,8%), Μπουτάρης (+90%), Π. Πετρόπουλος (+75,12%), Σφακιανάκης(+71,4%), Λεβεντέρης (+60,5%). Τις πρώτες θέσεις στον αντίστοιχο πίνακα των αρνητικών πρωταγωνιστών τις καταλαμβάνουν, όπως είναι αναμενόμενο, εκπρόσωποι του τραπεζικού κλάδου. Είναι ενδεικτικό πως στο εν λόγω διάστημα ο τραπεζικός δείκτης έχει υποχωρήσει κατά 98,83%.

Αλλά και σε πολύ μικρότερο χρονικό διάστημα, από την ολοκλήρωση όλων των πρόσφατων αυξήσεων κεφαλαίου των τραπεζών (15/12/2015) έως και χθες, η πορεία των τραπεζικών τίτλων είναι χαρακτηριστική: Η Εθνική έχει χάσει 49,5% της κεφαλαιοποίησής της, η Πειραιώς 64,8%, η Αlpha Bank 52,3%, η Eurobank κατά 60,8%, ενώ η Attica Bank ΑΤΤ κατά 60,9%.

Επιστρέφοντας στη χθεσινή συνεδρίαση, ο τζίρος ήταν ο υψηλότερος των τελευταίων 6 συνεδριάσεων καθώς έφθασε τα 97,6 εκατ. ευρώ, με περίπου 16 πακέτα να έχουν αλλάξει χέρια. Επτά τίτλοι έκλεισαν με θετικό πρόσημο και ως εκ τούτου αξίζουν αναφοράς : Κλωστοϋφαντουργία Ναυπάκτου, Ντρουκφάρμπεν, ΔΡΟΥΚ Αιολική ΑΕΕΧ, Προοδευτική, Ευρωπαϊκή Πίστη, Πλαίσιο Computers ΠΛΑΙΣκαι Centric.

O Ftse/Large Cap υποχώρησε χθες κατά 10,21% κλείνοντας στις 121,52 μονάδες, με κάποιους από τους τίτλους του να παραμένουν σταθερά σε αρνητικό πρόσημο: Alpha Bank, ΑΛΦΑ Eurobank, Viohalco, Jumbo, Εθνική, Πειραιώς, Αεροπορία Αιγαίου, ΓεκΤερνα, ΔΕΗ, ΔΕΗ 3Ε, Ελλάκτωρ,ΕΛΛΑΚΤΩΡ ΕΧΑΕ, ΕΧΑΕ Μυτιληναίος ΜΥΤΙΛ και Τέρνα Ενεργειακή.

Οσον αφορά τους κλαδικούς δείκτες, η Ευρωπαϊκή Πίστη «χάρισε» αντίστοιχη άνοδο (6,35%) στον δείκτη των ασφαλειών, ενώ ο υπόλοιπος πίνακας παρέμεινε «κόκκινος» έως το τέλος.

Σε 155 ανέρχονται πλέον οι εταιρείες με κεφαλαιοποίηση χαμηλότερη των 10 εκατ. ευρώ, 18 έχουν χρηματιστηριακή αξία μεταξύ 10 και 20 εκατ. ευρώ, 16 κυμαίνονται μεταξύ 20 και 30 εκατ. ευρώ. Οσον αφορά τους τίτλους, οι τιμές 62 βρίσκονται κάτω από το... 1 λεπτό, 34 κυμαίνονται μεταξύ 1 και 2 λεπτών, ενώ 143 είναι συνολικά οι μετοχές με τιμή κάτω των 50 λεπτών.

Σφυροκόπημα και στην ελληνική αγορά κρατικού χρέους

Της Έφης Τριήρη
etriiri@naftemporiki.gr​

Σε κλοιό πιέσεων βρέθηκε ξανά η ελληνική αγορά κρατικού χρέους, εν μέσω «κύματος» μαζικών ρευστοποιήσεων στο ελληνικό Χρηματιστήριο που κινείται πλέον σε αχαρτογράφημα εδάφη, με τους επενδυτές να εγκαταλείπουν την ευρωπεριφέρεια αναζητώντας ασφάλεια στα ομόλογα του «πυρήνα».

Οι πιέσεις που δέχεται η ελληνική κυβέρνηση από τους πιστωτές της με όλη την αβεβαιότητα γύρω από την αξιολόγηση του ελληνικού προγράμματος, σε συνδυασμό με το προσφυγικό και τα σενάρια περί εκλογών που επανέρχονται στο προσκήνιο αποτυπώνονται στην ελληνική αγορά κρατικού χρέους, η οποία τον τελευταίο καιρό κινείται στο ίδιο περίπου μοτίβο ακολουθώντας στενό πλαίσιο διακύμανσης με κύριο χαρακτηριστικό τη μεταβλητότητα και τις πιέσεις. Ακόμη και η αναβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ελλάδας από τον οίκο Standard & Poor’s στα τέλη Ιανουαρίου «πέρασε χωρίς να αγγίξει» την ελληνική αγορά κρατικού χρέους, η οποία βάλλεται από παντού από τα τόσα ανοικτά μέτωπα που υπάρχουν αυτή τη στιγμή.

Η «βουτιά» του ελληνικού Χρηματιστηρίου και των ελληνικών τραπεζικών μετοχών άσκησε πιέσεις και στα ελληνικά ομόλογα, με την απόδοση των τίτλων με λήξη το 2017 και το 2018 αντίστοιχα να διαμορφώνεται στο 12,4% και 12,5%, αυξανόμενη περίπου κατά μία ποσοστιαία μονάδα από το κλείσιμο της Παρασκευής. Σύμφωνα μάλιστα με το Reuters, η απόδοση του τίτλου με λήξη το 2017 ξεπέρασε ενδοσυνεδριακά το 13%. Η απόδοση του 10ετούς διαμορφώθηκε στο 9,9% και μάλιστα ξέφυγε προς στιγμή και πάνω από το 10%, σύμφωνα πάντα με το πρακτορείο Reuters. Το spread έναντι του αντίστοιχου γερμανικού αυξήθηκε στις 990 μονάδες βάσης, με την τιμή του 10ετούς ομολόγου στα 60,90 σεντ.

Ο όγκος των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ περιορίστηκε στα τρία εκατομμύρια ευρώ και όλες οι πράξεις έγιναν σε χαρτιά λήξης του 2019. Traders της αγοράς έκαναν λόγο για τάση αποφυγής του ρίσκου, επισημαίνοντας ότι ακόμη δεν έχουν δει το τέλος αυτής της καθοδικής πορείας των τιμών, εφόσον δεν έχουν βρεθεί αγοραστές και κατά συνέπεια δεν έχει βρεθεί και ένα επίπεδο σταθεροποίησης των ίδιων των τιμών. Ο Ερικ Νίλσον, στρατηγικός αναλυτής της UniCredit, δηλώνει ότι το αρνητικό κλίμα γενικότερα στην ευρωπεριφέρεια δεν είναι τίποτε περισσότερο από τη διεύρυνση της τάσης αποφυγής ρίσκου. Αυτό όμως αυξάνει τις πιθανότητες για λήψη περισσότερων μέτρων στήριξης από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) στη συνεδρίαση του Μαρτίου.

Στον αντίποδα, οι επενδυτές αναζήτησαν την ασφάλεια του γερμανικού χρέους, με την απόδοση του διετούς να υποχωρεί στο νέο ιστορικό χαμηλό του -0,506%. Σύμφωνα με στοιχεία της Tradeweb, περισσότερα από το 40% των κρατικών ομολόγων σε ευρώ της Ευρώπης έχουν απόδοση χαμηλότερη του μηδενός, ένδειξη ότι οι αγορές προετοιμάζονται για περαιτέρω μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ. Υπολογίζεται ότι τα κρατικά ομόλογα με αρνητική απόδοση φθάνουν σήμερα την αξία των 2,9 τρισ. ευρώ.

Μαζικές πωλήσεις σε όλο τον κόσμο

Της Νατάσας Στασινού
nstas@naftemporiki.gr​

Το φλερτ του ελληνικού χρηματιστηρίου με το ιστορικό ναδίρ ήρθε σε μία ημέρα μαζικών ρευστοποιήσεων ανά τις μεγάλες αγορές μετοχών του πλανήτη.

Οι επενδυτές της γηραιάς ηπείρου λαμβάνουν αποστάσεις από το ρίσκο, θορυβημένοι από την αδυναμία της Ευρωζώνης να ανεβάσει ταχύτητα, παρά τις αλλεπάλληλες τονωτικές ενέσεις της ΕΚΤ, αλλά και τα επίμονα προβλήματα του χρηματοπιστωτικού τομέα - με κυριότερα αυτά των «κόκκινων» δανείων, που ταλανίζουν τις χώρες του Νότου, αλλά και των μεγάλων σκανδάλων και νομικών περιπετειών, που έχουν λυγίσει ακόμη και κολοσσούς, όπως η Deutsche Bank. Tο κλίμα στις ευρωπαϊκές αγορές μετοχών έρχεται να επιβαρύνει περαιτέρω η επιβράδυνση της Κίνας -μίας τεράστιας αγοράς για τις εξαγωγές της ηπείρου- όπως και η διαρκής κατρακύλα των τιμών του πετρελαίου και άλλων πρώτων υλών.

Ο πανευρωπαϊκός δείκτης Stoxx Europe 600 σημείωσε πτώση της τάξης του 3,5%, για να επιστρέψει σε επίπεδα που είχε να συναντήσει από τον Οκτώβριο του 2013. Σφυροκόπημα δέχθηκε ο κλάδος των τραπεζών, με τον σχετικό δείκτη να διολισθαίνει στα χαμηλότερα επίπεδα από το 2012. Πτώση μεγαλύτερη του 6% σημείωσαν οι μετοχές των γερμανικών Deutsche Bank και Commerzbank, ενώ απώλειες άνω του 4% είχαν επίσης η γαλλική ΒΝP Paribas, η ισπανική Santander και η βρετανική Barclays. Ρευστοποιήσεις σάρωσαν και τον κλάδο της ενέργειας, καθώς η τιμή του πετρελαίου παρουσίασε ενδοσυνεδριακά πτώση μεγαλύτερη του 4%.

Τα ταμπλό έδειξαν βαθύ «κόκκινο» σε όλα τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, με τους γενικούς δείκτες σε Φρανκφούρτη και Παρίσι να υποχωρούν περισσότερο από 3% και τον FTSE 100 ^FTSE-2,71% στο Λονδίνο να σημειώνει πτώση 2,7%. Μεγαλύτερη ήταν η «αιμορραγία» στον Νότο, με τον FTSE MIB στο Μιλάνο και τον IBEX ^IBEX-4,44% 35 στη Μαδρίτη να καταγράφουν απώλειες σχεδόν 4,5%.

Οι προκλήσεις της παγκόσμιας οικονομίας συντηρούν το αρνητικό κλίμα και στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού. Τόσο ο Dow Jones ^DJI-2,37% με τα «βαριά χαρτιά» της Wall Street όσο και ο S&P 500, ο πλέον αντιπροσωπευτικός των αμερικανικών μετοχών, υποχώρησαν ενδοσυνεδριακά περισσότερο από 2%, καθώς οι επενδυτές εγκατέλειπαν τις μετοχές στρεφόμενοι στην ασφάλεια των κρατικών ομολόγων. Ακόμη εντονότερες ήταν οι πιέσεις για τον Nasdaq, ^IXIC-1,82% ο οποίος κατρακύλησε στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Οκτώβριο του 2014.

http://www.naftemporiki.gr/finance/story/1064143/sta-epipeda-tou-1989-epestrepse-to-xrimatistirio

Διαβάστε περισσότερα ...

Τα μεγάλα hedge funds αυξάνουν τα στοιχήματά τους κατά του γουάν

• 

ΡΟΥΜΠΙΝΑ ΣΠΑΘΗ

Οι περιορισμοί στις κινήσεις κεφαλαίων που έχει επιβάλει το Πεκίνο είναι ασύμβατοι με το καθεστώς διεθνούς αποθεματικού νομίσματος που αναγνώρισε το ΔΝΤ στο γουάν στο τέλος Νοεμβρίου. Εκτοτε, όμως, το γουάν έχει υποχωρήσει κατά 2,8% εξαιτίας των μαζικών εκροών κεφαλαίων και των εναντίον του στοιχημάτων. Το αποτέλεσμα ήταν να καταφύγει η κινεζική ηγεσία στα συναλλαγματικά διαθέσιμα της χώρας για να το στηρίξει και να επιβάλει περιορισμούς στις αγορές δολαρίων. Κι ενώ τα διαθέσιμα των 3,33 τρισ. δολαρίων θα μπορούσαν να προσφέρουν ισχυρή ασφαλιστική δικλίδα, το Πεκίνο ενδέχεται να βρίσκεται αντιμέτωπο με τον Τζορτζ Σόρος και μια σειρά από hedge funds που στοιχηματίζουν κατά του κινεζικού νομίσματος.

Σχετικό ρεπορτάζ της Wall Street Journal συγκαταλέγει στα μεγάλα hedge funds που αυξάνουν τα στοιχήματά τους κατά του γουάν το Hayman Capital Management αλλά και το Greenlight Capital του Ντέιβιντ Αϊνχορν, εταίρου του Τζορτζ Σόρος. Ο Ούγγρος μεγαλοεπενδυτής προκάλεσε, άλλωστε, καχυποψία στο Πεκίνο όταν στο περιθώριο του Νταβός προεξόφλησε ότι η Κίνα βρίσκεται ήδη σε πορεία «ανώμαλης προσγείωσης». Χαρακτήρισε μάλιστα ψευδή τα επίσημα στοιχεία που φέρουν την ανάπτυξη της κινεζικής οικονομίας στο 6,8% και εξέφρασε την εκτίμηση ότι ο πραγματικός ρυθμός δεν υπερβαίνει το 3,5%. Το Πεκίνο αντέδρασε με πρωτοσέλιδη δημοσίευση στην αγγλόφωνη έκδοση της κινεζικής εφημερίδας και επισήμου οργάνου της κινεζικής ηγεσίας People’s Daily, που με τον τίτλο «Πόλεμος κατά του κινεζικού νομίσματος; Χα, Χα» προειδοποιούσε τον Ούγγρο επενδυτή ότι θα χάσει.

Αναλυτές του περιοδικού Fortune χαρακτήρισαν ατυχή την κίνηση καθώς ο Τζορτζ Σόρος δεν είχε αναφερθεί ούτε στο γουάν ούτε στο δολάριο του Χονγκ Κονγκ, αν και είχε δηλώσει ότι στοιχηματίζει στην πτώση των ασιατικών νομισμάτων. Προειδοποιούσαν μάλιστα την κινεζική ηγεσία πως ενδέχεται να προσελκύσει την προσοχή σε ένα πρόβλημα που προσπαθεί να υποβαθμίσει. Δεν έλειψαν, πάντως, και οι αναλυτές που θεώρησαν δικαιολογημένη την αντίδραση του Πεκίνου καθώς ο Τζορτζ Σόρος μπορεί να αποτελεί φόβητρο για κάθε κεντρική τράπεζα ιδιαιτέρως όταν αυτή προσπαθεί να διατηρήσει τεχνητά υψηλή την ισοτιμία του νομίσματός της. Κι αυτό, γιατί ο Ούγγρος επενδυτής άντλησε κέρδη ενός δισ. δολαρίων και έγινε ευρύτερα γνωστός το 1992 όταν κατόρθωσε να «γονατίσει» τη στερλίνα και να εξωθήσει τη Βρετανία εκτός μηχανισμού συναλλαγματικών ισοτιμιών της Ε.Ε. Εχει, άλλωστε, κατηγορηθεί ότι συνέδραμε καθοριστικά με τα στοιχήματά του στην κρίση των ασιατικών οικονομιών το 1997.
Σε ό,τι αφορά την κλίμακα των προβλημάτων που έχει να αντιμετωπίσει το Πεκίνο, εγκατέλειψαν την Κίνα 1 τρισ. δολάρια το περασμένο έτος. Η ένταση των εκροών γίνεται αντιληπτή όταν συγκριθεί με τις αντίστοιχες του 2014 που δεν υπερέβησαν τα 134,3 δισ. δολάρια, μολονότι είχε ήδη ενταθεί η ανησυχία για την επιβράδυνση της δεύτερης οικονομίας στον κόσμο. Η προσφυγή του Πεκίνου στα συναλλαγματικά διαθέσιμα της χώρας είχε ως αποτέλεσμα τη μείωσή τους κατά 513 δισ. δολάρια στη διάρκεια του περασμένου έτους. Πολλοί αναλυτές συμμερίζονται την άποψη της People’s Daily και επισημαίνουν ότι τα περίπου 3,33 τρισ. δολάρια των διαθεσίμων στα οποία μπορεί ακόμη να βασίζεται το Πεκίνο αποτελούν αρκετά ισχυρή ασφαλιστική δικλίδα. Σύμφωνα, όμως, με τον Τζέισον Ντο, αναλυτή ασιατικών νομισμάτων της Societe Generale, αν 65 εκατ. από τους κατοίκους της Κίνας, το 5% του πληθυσμού της, αποσύρουν τα 50.000 δολάρια που είναι το ανώτατο όριο ετήσιων αναλήψεων, θα εξανεμισθούν τα διαθέσιμα της χώρας. Ο ίδιος εκτιμά πως αν συνεχισθούν οι εκροές κεφαλαίων, το κινεζικό νόμισμα θα υποχωρήσει κατά ακόμη 12% μέσα στο 2016.

http://www.kathimerini.gr/848491/article/oikonomia/die8nhs-oikonomia/ta-megala-hedge-funds-ay3anoyn-ta-stoixhmata-toys-kata-toy-goyan

Διαβάστε περισσότερα ...

Στα δημοσιονομικά «κενά» του 2016 το πλεόνασμα του 2015

Θα ζητηθεί από τους δανειστές η διαφορά να χρησιμοποιηθεί για την κάλυψη «τρύπας» από τη μη επιβολή μέτρων

REUTERS/LEONHARD FOEGER

Ο ίδιος ο πρωθυπουργός αποκάλυψε στη δευτερολογία του στη Βουλή ότι το 2015 θα κλείσει με πρωτογενές πλεόνασμα 0,4% του ΑΕΠ αντί ελλείμματος 0,25% που είναι ο μνημονιακός στόχος.

Του Θάνου Τσίρου 
ttsiros@naftemporiki.gr

Ως διαπραγματευτικό όπλο με στόχο να αποφύγει την επιβολή πρόσθετων μέτρων μέσα στο 2016 θέλει να χρησιμοποιήσει η κυβέρνηση την εμφάνιση πρωτογενούς πλεονάσματος κατά την εκτέλεση του προϋπολογισμού του 2015.

Ο ίδιος ο πρωθυπουργός αποκάλυψε στη δευτερολογία του στη Βουλή ότι το 2015 θα κλείσει με πρωτογενές πλεόνασμα 0,4% του ΑΕΠ αντί ελλείμματος 0,25% που είναι ο μνημονιακός στόχος.

Αυτή η διαφορά του 0,65% ισοδυναμεί με περισσότερο από 1,1 δισ. ευρώ. Σε πρώτη φάση το οικονομικό επιτελείο θέλει να πάρει στα χέρια του τα οριστικά στοιχεία που θα πιστοποιούν το «εύρημα» που επικαλέστηκε ο πρωθυπουργός.

Εφόσον επιβεβαιωθεί η εκτίμηση για καλύτερη εκτέλεση του περσινού προϋπολογισμού, θα ζητηθεί από τους δανειστές να δεχτούν ότι η διαφορά θα χρησιμοποιηθεί για την κάλυψη «τρύπας» που αναμένεται να δημιουργηθεί λόγω της μη επιβολής προγραμματισμένων μέτρων.

Πληροφορίες αναφέρουν ότι η έκταση αυτής της «τρύπας» για το 2016 ανέρχεται σε τουλάχιστον 1,2 δισ. ευρώ και προκύπτει είτε από μέτρα που θα αποδώσουν λιγότερο από ό,τι είχε προγραμματιστεί είτε από μέτρα η εφαρμογή των οποίων είναι αμφίβολο αν θα προχωρήσει.

«Η εκτίμηση ότι θα είχαμε πρωτογενές έλλειμμα το 2015 κατά 0,25% του ΑΕΠ (σ.σ.: κατά 439 εκατ. ευρώ) τώρα αναθεωρείται και κλείνουμε με πρωτογενές πλεόνασμα 0,4%» δήλωσε στη Βουλή ο Αλέξης Τσίπρας, κάτι που σημαίνει ότι η χρονιά θα κλείσει με πρωτογενές πλεόνασμα σε επίπεδο γενικής κυβέρνησης της τάξης των 700 εκατ. ευρώ, έναντι στόχου για πρωτογενές έλλειμμα περίπου 400 εκατ. ευρώ.

Το μνημόνιο προβλέπει ρητά ότι σε περίπτωση υπέρβασης του βασικού δημοσιονομικού στόχου, η διαφορά θα διατίθεται σε ποσοστό 30% για την εξυπηρέτηση του χρέους και σε ποσοστό 30% για την κάλυψη ληξιπρόθεσμων οφειλών του Δημοσίου.

Στην προκειμένη περίπτωση, πρόθεση της ελληνικής κυβέρνησης είναι η διαφορά σε επίπεδο πρωτογενούς πλεονάσματος να μην αξιοποιηθεί με βάση το «γράμμα» του μνημονίου αλλά να χρησιμοποιηθεί για την κάλυψη των κενών που μπορεί να προκύψουν κατά την εκτέλεση του προϋπολογισμού του 2016 εξαιτίας των ακόλουθων λόγων:

1. Για το 2016 έχει προϋπολογιστεί η μείωση των αμυντικών δαπανών κατά 500 εκατ. ευρώ. Με βάση τις διαθέσιμες πληροφορίες, ο στόχος δεν θα επιτευχθεί, καθώς η πολιτική ηγεσία του συγκεκριμένου υπουργείου μεταξύ άλλων επικαλείται αυξημένες οικονομικές υποχρεώσεις λόγω και του μεταναστευτικού. Η απόκλιση έναντι του στόχου εκτιμάται ότι μπορεί να φτάσει ακόμη και στα 300 εκατ. ευρώ.

2.  Στο φορολογικό εκκρεμούν τέσσερις παρεμβάσεις οι οποίες θα πρέπει να αποδώσουν μέσα στο 2016 περισσότερα από 370 εκατ. ευρώ. Οι τέσσερις παρεμβάσεις είναι οι εξής:

* Η αναδρομική αύξηση των συντελεστών φορολόγησης των ενοικίων από την 01/01/2015. Εχουν προϋπολογιστεί έσοδα 142 εκατ. ευρώ, ενώ το μνημόνιο αναφέρει ότι για τα ενοίκια που αποκτήθηκαν μέσα στο 2015 θα πρέπει ο συντελεστής να αυξηθεί στο 15% (από 11% σήμερα) για τα εισοδήματα έως 12.000 ευρώ και στο 35% από 33% σήμερα για τα εισοδήματα πάνω από το συγκεκριμένο όριο.

* Η εξασφάλιση επιπλέον 150 εκατ. ευρώ από τη φορολογία εισοδήματος φυσικών προσώπων. Ο κ. Τσακαλώτος έχει αφήσει ανοικτό το ενδεχόμενο αυτά τα χρήματα να εξασφαλιστούν από την αλλαγή στην κλίμακα φορολόγησης των φυσικών προσώπων για τα εισοδήματα που θα αποκτηθούν μέσα στο 2016.

* Στον προϋπολογισμό του 2016 έχουν εγγραφεί έσοδα 110 εκατ. ευρώ από την αύξηση του φόρου των αγροτών. Με δεδομένα τα μπλόκα σε όλη τη χώρα λόγω του ασφαλιστικού, η κυβέρνηση θα ήθελε να αποφύγει την επιβολή και των φορολογικών μέτρων που προβλέπει το μνημόνιο εις βάρος των αγροτών.

* Εκτός από την αύξηση του φόρου στα κρασιά, η κυβέρνηση έχει δεσμευτεί να λάβει πρόσθετα μέτρα τουλάχιστον 50 εκατ. ευρώ για να καλυφθεί το κενό που άφησε η μη επιβολή του ΦΠΑ στην εκπαίδευση.

Το κενό του ΟΠΑΠ

Ο λογαριασμός των «κενών» φουσκώνει ακόμη περισσότερο και λόγω των VLTs. Από την επέκταση της συμμετοχής του Δημοσίου στο 30% των κερδών του ΟΠΑΠ ΟΠΑΠ-2,65% από τις παιχνιδομηχανές (VLTs) έχουν εγγραφεί στον προϋπολογισμό προσδοκώμενα έσοδα 100 εκατ. ευρώ, αλλά προς το παρόν δεν υπάρχουν εξελίξεις που να δημιουργούν την προσδοκία ότι το συγκεκριμένο ποσό θα εισπραχθεί.

naftemporiki.gr

Διαβάστε περισσότερα ...

Ο άνθρωπος που προέβλεψε την οικονομική 'φούσκα' της Κίνας

To Fortune συνάντησε τον αναλυτή που από το 2012 έβλεπε τα προβλήματα που έρχονται στην Κίνα

news247

* του Κρις Μάθιους

Πίσω στο 2012, όταν οι τιμές του πετρελαίου ήταν πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι και η κινεζική οικονομία αναπτυσσόταν με ρυθμό 10% ετησίως, θα ήταν σχεδόν αδύνατο να πείσεις κάποιον ότι μια κατάρρευση των τιμών των βασικών προϊόντων, τροφοδοτημένη από μια παραπαίουσα Κίνα, θα ήταν το γεγονός που θα έφερνε τον κόσμο πίσω στην ύφεση.

Εκτός, βεβαίως, κι αν αυτός ο κάποιος παρακολουθούσε τις αναλύσεις του Μάικλ Πέτις, πρώην trader της Wall Street και Καθηγητή Χρηματοοικονομικών στη Σχολή Διοίκησης Επιχειρήσεων Guanghua του Πανεπιστημίου του Πεκίνου.

Εδώ και χρόνια, ο Πέτις προειδοποιούσε για τις διογκούμενες ανισότητες της κινεζικής οικονομίας και προέβλεψε την κατάρρευση των τιμών των βασικών προϊόντων ήδη από το 2012.

Ο Πέτις υποστηρίζει ότι η κινεζική οικονομία ακολουθεί το παράδειγμα πολλών χωρών που προηγήθηκαν, όπως η Σοβιετική Ένωση μετά τον Β’ Παγκόσμιο Πόλεμο, η οικονομία της Βραζιλίας τη δεκαετία του 1970, και η Ιαπωνία τη δεκαετία του 1980. Σε καθεμιά απ’ αυτές τις περιπτώσεις, οι κυβερνήσεις προώθησαν πολιτικές που τεχνητά τροφοδότησαν την επένδυση και συμπίεσαν την κατανάλωση – πολιτικές οι οποίες οδήγησαν σε ταχεία ανάπτυξη και μεγάλα εμπορικά πλεονάσματα. Κάποια στιγμή, όμως, αυτές οι ανισότητες αντιστρέφονται, κι αυτό ακριβώς συμβαίνει τώρα.

Το Fortune συνάντησε τον Πέτις, και ιδού τι μας είπε σχετικά με το τι πρόκειται να συμβεί με την Κίνα και την επίδρασή της στην παγκόσμια οικονομία.

Fortune: Πότε καταλάβατε ότι το μοντέλο ανάπτυξης της Κίνας δεν ήταν βιώσιμο;

Μάικλ Πέτις: Αρκετά νωρίς – ήταν εμφανές ήδη από το 2006.

Τι σας έκανε να συνειδητοποιήσετε ότι το μοντέλο ανάπτυξης της Κίνας έμοιαζε με τα αποτυχημένα πειράματα σε χώρες όπως η Βραζιλία;

Ο οικονομολόγος Αλεξάντερ Γκέρσενκρον υποστηρίζει ότι υπάρχουν δύο θεμελιώδεις πτυχές μιας ραγδαίας ανάπτυξης που τροφοδοτείται από την επένδυση. Κατ’ αρχάς, πρέπει να ωθήσεις προς τα πάνω το ποσοστό αποταμίευσης, περιορίζοντας την ανάπτυξη της κατανάλωσης των νοικοκυριών. Και το επόμενο βήμα είναι να διαχειριστείς τη διαδικασία της επένδυσης. Αν κοιτάξεις όλες τις περιπτώσεις ανάπτυξης μέσω επενδύσεων, όλοι το έκαναν αυτό.

Ένα από τα πράγματα που πραγματικά με εντυπωσίασε ήταν ότι κατά τη διάρκεια των «θαυματουργών» περιόδων, όταν αρχικά οι ρυθμοί ανάπτυξης είναι πολύ υψηλοί, όλοι είναι σοκαρισμένοι. Και στη συνέχεια, κατά τη διάρκεια της περιόδου προσαρμογής, το πράγμα επιβραδύνει τόσο γρήγορα και είμαστε πάλι όλοι σοκαρισμένοι. Δεν έχει υπάρξει καμία εξαίρεση. Είναι πάντα έτσι. Συγκλονιζόμαστε στη φάση της ανάπτυξης και συγκλονιζόμαστε εξίσου στη φάση της καθόδου.

Αυτό συμβαίνει και σε μεμονωμένες επιχειρήσεις. Ας πάρουμε μια εταιρεία όπως η Enron, η οποία είναι μια πολύ κοινή ιστορία. Πριν καταρρεύσει, η Enron αναπτυσσόταν θεαματικά. Νομίζω ότι ήταν η πιο αξιοθαύμαστη εταιρεία στην Αμερική τα οχτώ από τα δέκα χρόνια που προηγήθηκαν της κατάρρευσης.

Διαβάστε ακόμη: Οι δέκα χειρότερες οικονομίες του 2015

Εδώ και χρόνια, προβλέπετε μια κατάρρευση των τιμών των βασικών προϊόντων. Οι περισσότεροι οικονομολόγοι δεν βλέπουν το κραχ που «μολύνει» μεγάλες οικονομίες, όπως οι Ηνωμένες Πολιτείες. Γιατί έχουν άδικο;

Σε μέρη όπως η Κίνα και η Γερμανία, παρατηρούμε υψηλή εισοδηματική ανισότητα ενώ το μερίδιο των νοικοκυριών στο ΑΕΠ είναι πολύ χαμηλό. Η ανισότητα έχει τον ίδιο αντίκτυπο. Ωθεί προς τα πάνω το ποσοστό αποταμίευσης επειδή οι πλούσιοι αποταμιεύουν περισσότερο από τους απλούς ανθρώπους. Είναι αυτό καλό ή κακό; Οι θεωρητικοί της προσφοράς μας λένε ότι είναι πάντα καλό να αυξάνεται το ποσοστό αποταμίευσης. Οι κεϋνσιανοί θα μας πουν πως όχι, πρέπει να αυξηθεί η ζήτηση.

Η αλήθεια είναι ότι έχουν άδικο, ή ότι έχουν δίκιο και οι δύο μόνο υπό πολύ συγκεκριμένες συνθήκες.

Για το μεγαλύτερο μέρος του 19ου αιώνα, υπήρχε ένα τεράστιο «πρόβλημα» εισοδηματικής ανισότητας στην Αγγλία, και έτσι το ποσοστό αποταμίευσης ήταν πολύ υψηλό. Αλλά είχες …τις Ηνωμένες Πολιτείες, οι οποίες ήταν αξιόπιστες και χρειάζονταν επειγόντως πλεονάζουσα αποταμίευση από την Αγγλία για τη χρηματοδότηση παραγωγικών επενδύσεων. Εκεί πήγε η πλεονάζουσα αποταμίευση και έγιναν πλουσιότεροι οι Άγγλοι, και έγιναν πλουσιότεροι και οι Αμερικάνοι.

Εάν έχεις παραγωγικές επενδύσεις που είναι αξιόπιστες και περιορίζονται από την έλλειψη αποταμίευσης, τότε η εισοδηματική ανισότητα είναι στην πραγματικότητα καλή για την οικονομία. Αλλά αν δεν έχεις, τότε θα έχεις τα προβλήματα που είδαμε στη δεκαετία του 1930, όταν η πλεονάζουσα αποταμίευση συμπίεσε το ποσοστό αποταμίευσης της μεσαίας τάξης μέσω της αύξησης της κατανάλωσης. Η αποταμίευση πηγαίνει σε κερδοσκοπικές αγορές. Οι χρηματιστηριακές αγορές ανεβαίνουν, τα ακίνητα ανεβαίνουν, όλοι αισθανόμαστε πλουσιότεροι, όπως και κατά τη διάρκεια της φούσκας των ακινήτων. Αλλά μόλις το παιχνίδι διακοπεί εξαιτίας του χρέους, τότε πρέπει ακόμα να ισορροπήσεις αποταμίευση και επενδύσεις. Αλλά επειδή κανείς δεν επενδύει, τότε πρέπει να μειώσεις την αποταμίευση. Και ο τρόπος που επιτυγχάνεις μείωση της αποταμίευσης είναι οι απολύσεις εργαζομένων.

Και αυτό είναι που βλέπουμε σε όλο τον κόσμο, με τις απώλειες θέσεων εργασίας να αρχίζουν στον κλάδο των βασικών προϊόντων. Νομίζω ότι ο Λάρι Σάμερς έχει δίκιο όταν λέει ότι η γη πεινάει για ζήτηση.

Αντιλαμβάνεστε όλο αυτό ως την αρχή μιας μακράς περιόδου χαμηλών ρυθμών ανάπτυξης παγκοσμίως;

Ναι, είμαστε σε μια περίοδο ασθενούς παγκόσμιας ανάπτυξης, στην οποία το εμπόριο πρόκειται να πάει χειρότερα. Και πρόκειται να δούμε ένα κύμα κρατικών χρεοκοπιών. Αυτό που πραγματικά με ανησυχεί είναι ότι οι Ευρωπαίοι έχουν υπάρξει απίστευτα ανεύθυνοι. Τα τεράστια γερμανικά προβλήματα, τα οποία χρεοκόπησαν πρώτα την Ευρώπη, στη συνέχεια εξάχθηκαν στο εξωτερικό. Και η Κίνα έχει επίσης ένα τεράστιο πλεόνασμα, και η Ιαπωνία έχει και χρειάζεται ένα αυξανόμενο πλεόνασμα. Ποιος θα το απορροφήσει; Τα τελευταία χρόνια ήταν οι παραγωγοί μετάλλων και ενέργειας – τα ελλείμματα του εμπορικού ισοζυγίου τους αυξήθηκαν. Αλλά δεν μπορούν να το κάνουν αυτό πλέον. Στην πραγματικότητα, η Βραζιλία θα παρουσιάσει πλεόνασμα το τρέχον έτος, από έλλειμμα πέρυσι. Άρα, κάτι πρέπει να γίνει. Αριθμητικά, μόνο δύο πράγματα μπορούν να συμβούν: είτε τα πλεονάσματα της Ευρώπης και της Κίνας θα μειωθούν, είτε κάποιου άλλου το έλλειμμα θα αυξηθεί. Η χώρα αυτή είναι πάντα η πιο ανοικτή οικονομία που επιτρέπει την εισροή κεφαλαίων: οι Ηνωμένες Πολιτείες, ο Καναδάς, η Αυστραλία και το Ηνωμένο Βασίλειο. Και η πραγματικά μεγάλη ανησυχία μου είναι ότι πρόκειται να δούμε μια ραγδαία αύξηση του εμπορικού ελλείμματος στις ΗΠΑ η οποία θα μπορούσε να εκτροχιάσει την αμερικανική οικονομία.

Θα ήταν λογικό για τους αμερικανικούς φορείς χάραξης πολιτικής να θεσπίσουν πολιτικές προστατευτισμού για να αποφευχθεί η ραγδαία αύξηση του εμπορικού ελλείμματος;

Όλοι γνωρίζουμε από τον οικονομολόγο Ντέιβιντ Ρικάρντο ότι το ελεύθερο εμπόριο ενισχύει τον πλούτο, αλλά στις δεκαετίες του 1920 και του 1930, όταν οι χώρες αντί να δημιουργούν εγχώρια ζήτηση προσπαθούσαν να αυξήσουν το μερίδιό τους της παγκόσμιας ζήτησης, στην πραγματικότητα κατέληξαν στη μείωση της συνολικής ζήτησης. Αν χαμηλώσεις τους μισθούς ή υποτιμήσεις το νόμισμά σου, η συνολική παγκόσμια ζήτηση μειώνεται αλλά λαμβάνεις ένα μεγαλύτερο μερίδιο της παγκόσμιας ζήτησης. Και κάπως έτσι παγιδεύεσαι σε μια κατάσταση όπως αυτή που συνέβη στη δεκαετία του 1930.

Το καλύτερο θα ήταν ο κόσμος να μαζευτεί και να πει ότι δεν μπορούμε να επιτρέψουμε να συμβεί αυτό, ότι είναι απίστευτα ηλίθιο. Αλλά δεν είμαι σίγουρος ότι αυτό θα συμβεί.

Πώς αισθάνεστε με την προσπάθεια της κινεζικής κυβέρνησης να «ελαφρύνει» την «προσγείωση»;

Αφηρημένα, είναι εύκολο να πούμε στους Κινέζους τι να κάνουν. Θα πρέπει να προωθήσουν μεταρρυθμίσεις που είναι συνεπείς με τους δύο πιο σημαντικούς στόχους: ο στόχος νούμερο 1 πρέπει να είναι να βρεθεί μια νέα πηγή ζήτησης που δεν προέρχεται από το χρέος, και ο στόχος νούμερο 2 είναι να μειωθούν τα επίπεδα του χρέους.

Πρέπει να αυξηθεί το μερίδιο των νοικοκυριών στο ΑΕΠ. Αυξάνεται με αργό ρυθμό, αλλά θα πρέπει να επιταχυνθεί, και ο μόνος τρόπος για να γίνει αυτό είναι να μεταφερθεί πλούτος από τον δημόσιο τομέα. Αλλά, όπως γνωρίζετε, πολιτικά αυτό είναι πολύ δύσκολο.

Πώς γίνεται να μεταφερθεί πλούτος στα κινεζικά νοικοκυριά;

Καταρχήν, θα μπορούσαν να μειωθούν οι φόροι για τους φτωχούς, αλλά δεν πληρώνουν πολλά φόρους, και άρα αυτό δεν πρόκειται να βοηθήσει πολύ. Θα μπορούσε να εξαλειφθεί το σύστημα χούκου. Αυτό θα μπορούσε να καταστήσει τους φτωχούς μετανάστες πλουσιότερους, άμεσα, επειδή πλέον θα μπορούν να στείλουν τα παιδιά τους στο σχολείο και να βρουν καλύτερα αμειβόμενες θέσεις εργασίας. Αυτό είναι πραγματικά δύσκολο πολιτικά να γίνει.

Θα μπορούσαν να ιδιωτικοποιηθούν επιχειρήσεις και απλά να δοθούν οι μετοχές στα νοικοκυριά, όπως έγινε με επιτυχία στην Αυστρία.

Θα μπορούσαν να μεταφερθούν μετοχές στον τοπικό κοινωνικό δίχτυ ασφαλείας. Η Επαρχία Σαντόνγκ το έκανε αυτό τον Μάρτιο. Το πρόβλημα είναι ότι το συνταξιοδοτικό ταμείο έχει πολύ χαμηλή αξιοπιστία.

Αν κοιτάξετε τις μεταρρυθμίσεις της 3ης Ολομέλεια το 2013, σχεδόν όλες τους στόχευαν στην τόνωση της κατανάλωσης. Αλλά για να πετύχεις πραγματικά αυτούς τους στόχους, θα πρέπει να μειώσεις τον πλούτο κάποιου, και μαντέψτε ποιανού είναι ο πλούτος: της κυβέρνησης και των πλουσίων. Έτσι, προκύπτει ένα πλήθος αντιδράσεων.

Οι οικονομολόγοι συνεχίζουν να δίνουν στην κυβέρνηση φριχτές συμβουλές, όπως το ότι αν βελτιώσεις την αποτελεσματικότητα του κλάδου π.χ. των φιστικιών τότε αυτό πρόκειται να κάνει τη διαφορά. Πρέπει να καταλάβουν ότι οι μεταρρυθμίσεις που δεν μειώνουν το χρέος ή δεν αυξάνουν τον πλούτο των νοικοκυριών απλά δεν πρόκειται να έχουν καμία σημασία. Αυτό είναι όλο.

Αν η αύξηση του ΑΕΠ είναι υψηλότερη από την αναμενόμενη κατά 1/10 της μονάδας, τότε αντί να χειροκροτούμε θα πρέπει να αναστενάζουμε. Μπορείτε να πάρετε οποιοδήποτε επίπεδο ανάπτυξης θέλετε, αρκεί να αυξάνετε το χρέος. Ο Ομπάμα θα μπορούσε να εξασφαλίσει ανάπτυξη 7% αν ήθελε, αν γκρέμιζε το Σικάγο και το ξανάχτιζε. Είναι απλά ένας ηλίθιος τρόπος για να εξασφαλίσεις ανάπτυξη.

Διαβάστε περισσότερα ...

Κομισιόν: Υψηλός κίνδυνος βιωσιμότητας χρέους για 11 χώρες της Ε.Ε.

REUTERS/KAI PFAFFENBACH

Οι εκτιμήσεις αυτές βασίζονται στις μακροοικονομικές προβλέψεις για τα 28 κράτη μέλη που είχαν δοθεί στη δημοσιότητα τον Νοέμβριο και αφορούν δείκτες για την προσεχή διετία.

Υψηλό κίνδυνο σε ό,τι αφορά τη βιωσιμότητα του δημόσιου χρέους τους αντιμετωπίζουν 11 χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης, ανάμεσά τους η Γαλλία, η Ιταλία και η Βρετανία, ανακοίνωσε η Ευρωπαϊκή Επιτροπή.

Στην έκθεσή της για τη βιωσιμότητα του δημοσίου χρέους των κρατών - μελών της ΕΕ, η Κομισιόν αναφέρει ότι το Βέλγιο, η Ιρλανδία, η Ισπανία, η Γαλλία, η Κροατία, η Ιταλία, ηΠορτογαλία, η Ρουμανία, η Σλοβενία, η Φινλανδία και η Βρετανία αντιμετωπίζουν υψηλό κίνδυνο.

Οι εκτιμήσεις αυτές βασίζονται στις μακροοικονομικές προβλέψεις για τα 28 κράτη μέλη που είχαν δοθεί στη δημοσιότητα τον Νοέμβριο και αφορούν δείκτες για την προσεχή διετία. Στην έκθεση δεν διατυπώνονται συστάσεις, καθώς η Κομισιόν αναμένεται να εκδώσει συστάσεις για κάθε χώρα χωριστά το προσεχές διάστημα.

Η ανάλυση για τη βιωσιμότητα του δημοσίου χρέους γίνεται με βάση την υπόθεση ότι δεν θα έχουν υπάρξει μεταβολές της οικονομικής πολιτικής τη διετία που καλύπτουν οι προβλέψεις. Σε αυτή την έκθεση δεν διατυπώνεται καμιά εκτίμηση για την πορεία της οικονομίας της Ελλάδας ή της Κύπρου, που βρίσκονται ακόμη σε πρόγραμμα.

Δεν υφίστανται βραχυπρόθεσμοι κίνδυνοι

Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή σημειώνει ότι δεν υφίστανται βραχυπρόθεσμοι κίνδυνοι βιωσιμότητας για κάποια χώρα της Ε.Ε..

Ωστόσο, επισημαίνει πως στην περίπτωση της Ιταλίας για παράδειγμα, ορισμένοι παράγοντες όπως το ακαθάριστο και το καθαρό χρέος, οι ανάγκες αναχρηματοδότησης του ακαθάριστου δημόσιου χρέους και το ποσοστό των μη εξυπηρετούμενων δανείων υποδεικνύουν ότι θα υπάρξουν βραχυπρόθεσμα «προκλήσεις».

Η Κομισιόν κάνει παρόμοια σχόλια για προκλήσεις λόγω των μη εξυπηρετούμενων δανείων και άλλα ζητήματα για συνολικά 15 από τα 28 κράτη μέλη.

Οι χώρες που σύμφωνα με την έκθεση της Επιτροπής βρίσκονται στην καλύτερη θέση όσον αφορά τη βιωσιμότητα του δημόσιου χρέους τους, σε βραχυπρόθεσμη, μεσοπρόθεσμη και ακόμη και μακροπρόθεσμη βάση, θεωρείται πως είναι η Δανία, η Γερμανία, η Εσθονία και η Λετονία.

http://www.naftemporiki.gr/finance/story/1059121/komision-ypsilos-kindunos-biosimotitas-xreous-gia-11-xores-tis-ee

Διαβάστε περισσότερα ...