Το σχέδιο ξεδιπλώνεται πλέον καταδεικνύοντας ότι όλα τα μέτρα που ελήφθησαν και ζημίωσαν τον Έλληνα πολίτη δεν απέδωσαν.
Η Ελλάδα προχώρησε σε μια άκρως επιθετική μείωση ελλειμμάτων αλλά γνώριζε εκ των προτέρων πως θα εξελιχθούν τα πράγματα.
Η Ελλάδα προχώρησε σε μια άκρως επιθετική μείωση ελλειμμάτων αλλά γνώριζε εκ των προτέρων πως θα εξελιχθούν τα πράγματα.
Το σχέδιο ενορχηστρώθηκε περίτεχνα και πλέον σταδιακά αποκαλύπτεται.
Η Ελλάδα δεν θα σταματήσει μόνο στην επαναγορά χρέους θα υπάρξει και haircut στα ομόλογα.
Αυτό πλέον είναι μονόδρομος. Ωστόσο η διαδικασία επαναγοράς θα απαιτήσει moral hazard δηλαδή ηθικό κώδικα όπως επίσης και όταν θα ολοκληρωθεί το σχέδιο δηλαδή με το haircut.
Τα στάδια λοιπόν θα είναι 4 όπως έχει αποκαλύψει το www.bankingnews.gr .
Στάδιο πρώτο επιμήκυνση του νέου χρέους των 110 δις ευρώ κατά 10 χρόνια ενώ εξετάζεται ακόμη και η επιμήκυνση για 30 χρόνια. Με επιτόκιο όχι 5% αλλά 3,8% με 4%.
Στάδιο δεύτερο επιμήκυνση του παλαιού χρέους όχι όλων των εκδόσεων αλλά από 2 έως 10 χρόνια.
Στην διαδικασία αυτή θα συμπεριληφθεί και η επαναγορά χρέους.
Το ιδανικό σενάριο θα ήταν η Ελλάδα εφόσον διέθετε κεφάλαια να μπορούσε να επαναγοράσει μέρος του χρέους της.
Αν η Ελλάδα μπορούσε να αγοράσει 50 δις ευρώ το κέρδος που θα αποκόμιζε θα ήταν μέσος κόστος τρέχουσας αξίας 80 μονάδες βάσης μείον την τελική αξία δηλαδή 62,5 δις ευρώ συνολική αξία ομολόγων στην λήξη τους άρα κέρδος 12,5 δις ευρώ.
Με βάση το σχεδιασμό το Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας θα δανείσει την Ελλάδα 50 δις ευρώ.
Το ελληνικός κράτος εν συνεχεία θα ζητήσει από τους σημερινούς κατόχους ομολόγων να επαναγοράσει πριν την λήξη τους ομόλογα και αν καταφέρει να συγκεντρώσει σημαντικά κεφάλαια, τα ομόλογα που θα έχει συγκεντρώσει θα τα μεταβιβάσει στο Ταμείο το οποίο θα τα διαθέσει ως περιουσιακό στοιχείο.
Σε ποια τιμή το ελληνικό κράτος θα επαναγόραζε ελληνικός χρέος, ελληνικά ομόλογα;
Προφανώς σε αγοραίες τιμές, στις εκάστοτε τρέχουσες…
Ωστόσο είναι προφανές ότι όταν το ελληνικό δημόσιο βγει στις αγορές να επαναγοράσει χρέος οι τιμές θα ανέβουν.
Π.χ. η 3ετία εμφανίζει τιμή 78 μονάδες βάσης. Αν ανακοινωθεί σχέδιο επαναγοράς οι τιμές θα πάνε στο 85 ή 88 μονάδες βάσης καθώς οι πωλητές θα θελήσουν να καταγράψουν την μικρότερη δυνατή απώλεια.
Όμως είναι ξεκάθαρο ότι θα ξεκινήσουν διαπραγματεύσεις με ξένους πιστωτές ώστε να υπάρξουν συμφωνίες. Προφανώς με κάθε κάτοχο ομολόγων Ελλάδος θα υπάρχουν διαπραγματεύσεις.
Πως λειτουργούν τα ομόλογα;
Αν ένας επενδυτής έχει τοποθετήσει 10 εκατ ευρώ σε ελληνικό χρέος σε ομόλογα δηλαδή αυτά στην τρέχουσα συγκυρία έχουν μειωθεί στα 8 εκατ.
Ένα ομόλογο εκδίδεται στις 100 μονάδες βάσης. Πάνω από 100 μονάδες βάσης π.χ. 102 μονάδες βάσης είναι κέρδος αν πουληθεί πριν την λήξη. Δηλαδή στα 10 εκατ ευρώ είναι 10,2 εκατ δηλαδή κέρδος 200 χιλ ευρώ.
Αν το ομόλογο έχει υποχωρήσει στις 80 μονάδες βάσης όπως εν προκειμένω τα περισσότερα στην Ελλάδα σημαίνει ότι τα 10 εκατ ευρώ θα έχουν μειωθεί στα 8 εκατ δηλαδή ζημία 2 εκατ ευρώ.
Ποιοι θα πωλήσουν ελληνικό χρέος;
Ο αγοραστής ενός ομολόγου όταν έχει τοποθετήσει 10 εκατ ευρώ και αποτιμάται στις 80 μονάδες βάσης σημαίνει ότι τα 10 εκατ αποτιμώνται σε 8 εκατ άρα απώλεια 2 εκατ ευρώ.
Θεωρητικά ξένες τράπεζες καθώς στελέχη ελληνικών τραπεζών δηλώνουν ότι αν το ελληνικό κράτος αποφάσιζε να αγοράσει χρέος οι ελληνικές τράπεζες θα έχαναν ένα αξιόλογο μέρος του αρχικώς επενδεδυμένου κεφαλαίου, άρα δεν θα συμμετείχαν….
Πρακτικά θα μπορούσαν να πωλήσουν ελληνικά ομόλογα όσοι έχουν εγγράψει τις ζημίες από την νέα αποτίμηση των ελληνικών ομολόγων στους ισολογισμούς τους.
Π.χ. αν η Commerzbank που κατέχει 2,9 δις ευρώ ελληνικό χρέος το 1 δις ευρώ το έχει αποτιμήσει σε τρέχουσες τιμές άρα έχει εγγράψει ήδη την ζημία στον ισολογισμό της θα έχει κίνητρο να το πουλήσει στην Ελλάδα.
Γιατί οι ελληνικές τράπεζες θα έχουν πρόβλημα να πωλήσουν;
Οι Ελληνικές τράπεζες για να προστατέψουν τους ισολογισμούς τους από την έκθεση σε ελληνικά ομόλογα ύψους 55 δις ευρώ τι έκαναν προχώρησαν σε μια ριζική αναδιάρθρωση των χαρτοφυλακίων τους.
Στο παρελθόν οι τράπεζες και ορθά βεβαίως για να προστατεύσουν τα κεφάλαια τους και τα αποτελέσματα τους μετέφεραν σχεδόν εξολοκλήρου τα ομόλογα που κατέχουν συνολικά 55 δις ευρώ από το εμπορικό χαρτοφυλάκιο το trading και το διαθέσιμο προς πώληση AFS στα ΗΤΜ και LAR δηλαδή διακράτηση μέχρι την λήξη.
Τα HTM και τα δάνεια LaR αποτιμώνται στις τιμές κτήσης και δεν επηρεάζουν κεφάλαια οι αποτελέσματα.
Το trading επιδρά καθημερινά στα αποτελέσματα και το AFS αποτιμάται κάθε τρίμηνο σε αγοραίες τιμές και επηρεάζει τα κεφάλαια όχι τα αποτελέσματα.
Έτσι βρέθηκαν οι τράπεζες σε αυτή την συγκυρία να διαθέτουν 1,5 δις ευρώ ομόλογα σε σύνολο 55 δις ευρώ στο trading.
Θεωρητικά οι τράπεζες θα μπορούσαν να επιστρέψουν αυτά τα 1,5 δις ευρώ στο ελληνικό κράτος.
Οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν και 8 δις AFS δηλαδή ομόλογα που αποτιμώνται κάθε τρίμηνο.
Θεωρητικά και αυτά θα μπορούσαν να επιστραφούν.
Όμως 45 δις ευρώ βρίσκονται στο HTM και Lar δηλαδή σε χαρτοφυλάκια που αποτιμώνται σε τιμές κτήσης και αυτά δεν μπορούν να τα πωλήσουν στο κράτος καθώς θα χάσουν.
Μόνο αν το ελληνικός κράτος κάνει για ορισμένα εξ αυτών μια καλή προσφορά.
Ποια η δομή των χαρτοφυλακίων ομολόγων των τραπεζών;
Οι 8 ελληνικές και κυπριακές τράπεζες διαθέτουν συνολικά 55 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων τα 1,5 δις ευρώ αποτελούν το εμπορικό χαρτοφυλάκιο.
Δηλαδή μόνο το 2,7% του χαρτοφυλακίου ομολόγων των τραπεζών αποτελεί το εμπορικό χαρτοφυλάκιο.
Η Εθνική με 20,2 δις ευρώ εμφανίζει όπως είναι ήδη γνωστό το μεγαλύτερο χαρτοφυλάκιο ομολόγων. Στο επενδυτικό τα 19,3 δις ευρώ και στο εμπορικό τα 0,9 δις ευρώ. Στα 19,3 δις ευρώ περιλαμβάνεται και το Τίτλος ύψους 5,2 δις ευρώ.
Πέραν από ελληνικά ομόλογα η Εθνική κατέχει 93 εκατ Βουλγαρίας, 110 εκατ Γερμανίας, 301 εκατ Ρουμανίας και πάνω από 3,4 δις ευρώ Τουρκίας μέσω της Finansbank.
Η Alpha bank κατέχει ελληνικά ομόλογα 4,6 δις ευρώ εκ των οποίων 4,6 δις ευρώ στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο και 50 εκατ στο εμπορικό.
Πέραν αυτών κατέχει 30 εκατ κυπριακά ομόλογα, 15 εκατ Αυστρίας, 486 εκατ ευρώ Ρουμανίας.
Η Eurobank κατέχει 7,458 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων 7,362 δις ευρώ στο επενδυτικό και 96 εκατ στο εμπορικό.
Επίσης κατέχει 359 εκατ ομόλογα Βουλγαρίας, 97 εκατ Κύπρου, 162 εκατ Γαλλίας, 294 εκατ Γερμανίας, 100 εκατ Ιταλίας και 27 εκατ Λιθουανίας, 905 εκατ Πολωνίας και 682 εκατ Ρουμανίας.
Η Πειραιώς κατέχει συνολικά 8,8 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων 8,6 δις ευρώ στο επενδυτικό και 200 ευρώ στο εμπορικό.
Παράλληλα κατέχει 542 εκατ ευρώ ομόλογα Ρουμανίας, εκ των οποίων 390 εκατ στο επενδυτικό και 152 εκατ ευρώ στο εμπορικό.
Η ΑΤΕ κατέχει 4,6 δις ευρώ έκθεση στο δημόσιο εκ των οποίων τα 4,4 δις ευρώ είναι στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο και 111 εκατ ευρώ στο εμπορικό.
Επίσης κατέχει ομόλογα Ρουμανίας 96 εκατ ευρώ.
Η τράπεζα Κύπρου κατέχει ομόλογα 871 εκατ της Κύπρου, 1,894 δις ευρώ Ελλάδος 356 εκατ Ιρλανδίας, 32 εκατ Ουγγαρίας, 59 εκατ Πολωνίας και 17 εκατ Σλοβενίας.
Η Marfin Popular Bank κατέχει 2,943 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα τα οποία βρίσκονται στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο.
Αυστρίας 307 εκατ ευρώ, Κύπρου 314 εκατ ευρώ, 84 εκατ Ιρλανδίας.
Το ΤΤ διαθέτει 5,371 εκατ ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων τα 5,218 δις ευρώ στο επενδυτικό και 146 εκατ ευρώ στο εμπορικό.
Η Ελλάδα θα επαναγοράσει και τα ομόλογα της ΕΚΤ;
Η ΕΚΤ κατέχει ελληνικό χρέος 46 με 48 δις ευρώ.
Το αγόρασε στην χειρότερη συγκυρία οπότε επενδυτές επιδίωξαν να απαλλαγούν από το ελληνικό χρέος.
Όσοι πούλησαν είχαν εγγράψει ήδη την ζημία στον ισολογισμό τους.
Αν η Ελλάδα επαναγοράσει χρέος και απευθυνθεί και στην ΕΚΤ κερδίζει υπό την έννοια ότι το χρέος αυτό θα αγορασθεί χαμηλότερα από την αρχική τιμή κτήσης του πρώτου αγοραστή.
Η ΕΚΤ ήταν ο δεύτερος αγοραστής και η Ελλάδα θα είναι ο τρίτος αγοραστής με την επαναγορά.
Ωστόσο μάλλον τελευταία θα απευθυνθεί η Ελλάδα στην ΕΚΤ.
Αν η Ελλάδα επαναγοράσει 50 δις ελληνικά ομόλογα τι θα τα κάνει;
Τα ομόλογα αυτά θα αγορασθούν άρα θα έχουν λήξει.
Ωστόσο το Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας θα πρέπει να λάβει κάποιες εγγυήσεις.
Θεωρητικά θα μπορούσε να γίνει ένα haircut μεταξύ συμφωνίας Ελλάδος και Ευρωπαϊκού Ταμείου αλλά οι αντιδράσεις θα ήταν πολύπλευρες κυρίως από τους ευρωπαίους φορολογούμενους.
Θα υπάρξει haircut στα ομόλογα;
Ναι και θα είναι το τελευταίο επεισόδιο του ελληνικού δράματος και θα είναι ύψους 30% το haircut.
Στο στάδιο αυτό προφανώς θα έχει εξαντληθεί η αποδοτικότητα όλων των προηγούμενων σταδίων.
Το haircut θα είναι προς όλους και όχι μεμονωμένα και θα αφορά ομόλογα από 2 έως 10 με 12 χρόνια.
Ο Έλληνας κάτοχος ομολόγων επηρεάζεται;
Ναι αλλά μπορεί και κατά κάποιον τρόπο θετικά. Το σχέδιο επαναγοράς θα ανεβάσει τις τιμές των ομολόγων άρα ο Έλληνας θα έχει μικρότερες ζημίες.
Αν αποφασίσει να πωλήσει θα εγγράψει ζημία.
Όμως θα πρέπει να λάβει υπόψη του ότι τι θα χάσει με την επαναγορά και τι θα χάσει με το haircut;
Οι καταθέσεις θα επηρεασθούν από όλα αυτά;
Όχι δεν επηρεάζονται οι καταθέσεις. Η επαναγορά αφορά τα ομόλογα και το haircut επίσης τα ομόλογα και όχι τις καταθέσεις.
Ομόλογα ελληνικών και Κυπριακών τραπεζών
Ποσά σε δις ευρώ – ομόλογα Ελλάδος
Τράπεζα Σύνολο Επενδυτικό Εμπορικό
Εθνική 20,1 19 1,1
Alpha 4,6 4,6 0,050
Eurobank 7,458 7,362 0,096
Πειραιώς 8,6 8,4 0,2
Κύπρου 1,894 1,8 -
Marfin 2,943 2,943 -
ATE 4 3,9 0,111
TT 5,371 5,218 0,146
Η επίδραση στα κεφάλαια των τραπεζών από ένα haircut 30%
Ποσά σε δις ευρώ
Τράπεζες Κεφάλαια Ομόλογα Haircut 30%
Πριν Μετά
Εθνική* 11 6,5 15 (5,2) 4,5
Alpha 5,2 3,8 4,6 1,38
Eurobank 5,5 3,2 7,45 2,3
Πειραιώς 4,2 1,6 8,8 2,6
Κύπρου 3,2 2,6 1,894 0,560
Μarfin 4,6 3,7 2,943 0,880
ATE ** 1,3 0 4,4 (5,5) 1,3
TT 0,853 -0,7 5,371 1,6
Σύνολο 35,8 20,7 55,7 15,12
Κεφάλαια πριν το haircut και μετά το haircut
Haircut 30% : Ποσά σε δισ ευρώ
*Στην ΕΤΕ δεν περιλαμβάνεται το Τίτλος των 5,2 δις ευρώ
** Στην ΑΤΕ τα επιπλέον 5,5 δις στα ομόλογα αφορούν δάνεια προς το δημόσιο
Santander
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Η Ελλάδα δεν θα σταματήσει μόνο στην επαναγορά χρέους θα υπάρξει και haircut στα ομόλογα.
Αυτό πλέον είναι μονόδρομος. Ωστόσο η διαδικασία επαναγοράς θα απαιτήσει moral hazard δηλαδή ηθικό κώδικα όπως επίσης και όταν θα ολοκληρωθεί το σχέδιο δηλαδή με το haircut.
Τα στάδια λοιπόν θα είναι 4 όπως έχει αποκαλύψει το www.bankingnews.gr .
Στάδιο πρώτο επιμήκυνση του νέου χρέους των 110 δις ευρώ κατά 10 χρόνια ενώ εξετάζεται ακόμη και η επιμήκυνση για 30 χρόνια. Με επιτόκιο όχι 5% αλλά 3,8% με 4%.
Στάδιο δεύτερο επιμήκυνση του παλαιού χρέους όχι όλων των εκδόσεων αλλά από 2 έως 10 χρόνια.
Στην διαδικασία αυτή θα συμπεριληφθεί και η επαναγορά χρέους.
Το ιδανικό σενάριο θα ήταν η Ελλάδα εφόσον διέθετε κεφάλαια να μπορούσε να επαναγοράσει μέρος του χρέους της.
Αν η Ελλάδα μπορούσε να αγοράσει 50 δις ευρώ το κέρδος που θα αποκόμιζε θα ήταν μέσος κόστος τρέχουσας αξίας 80 μονάδες βάσης μείον την τελική αξία δηλαδή 62,5 δις ευρώ συνολική αξία ομολόγων στην λήξη τους άρα κέρδος 12,5 δις ευρώ.
Με βάση το σχεδιασμό το Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας θα δανείσει την Ελλάδα 50 δις ευρώ.
Το ελληνικός κράτος εν συνεχεία θα ζητήσει από τους σημερινούς κατόχους ομολόγων να επαναγοράσει πριν την λήξη τους ομόλογα και αν καταφέρει να συγκεντρώσει σημαντικά κεφάλαια, τα ομόλογα που θα έχει συγκεντρώσει θα τα μεταβιβάσει στο Ταμείο το οποίο θα τα διαθέσει ως περιουσιακό στοιχείο.
Σε ποια τιμή το ελληνικό κράτος θα επαναγόραζε ελληνικός χρέος, ελληνικά ομόλογα;
Προφανώς σε αγοραίες τιμές, στις εκάστοτε τρέχουσες…
Ωστόσο είναι προφανές ότι όταν το ελληνικό δημόσιο βγει στις αγορές να επαναγοράσει χρέος οι τιμές θα ανέβουν.
Π.χ. η 3ετία εμφανίζει τιμή 78 μονάδες βάσης. Αν ανακοινωθεί σχέδιο επαναγοράς οι τιμές θα πάνε στο 85 ή 88 μονάδες βάσης καθώς οι πωλητές θα θελήσουν να καταγράψουν την μικρότερη δυνατή απώλεια.
Όμως είναι ξεκάθαρο ότι θα ξεκινήσουν διαπραγματεύσεις με ξένους πιστωτές ώστε να υπάρξουν συμφωνίες. Προφανώς με κάθε κάτοχο ομολόγων Ελλάδος θα υπάρχουν διαπραγματεύσεις.
Πως λειτουργούν τα ομόλογα;
Αν ένας επενδυτής έχει τοποθετήσει 10 εκατ ευρώ σε ελληνικό χρέος σε ομόλογα δηλαδή αυτά στην τρέχουσα συγκυρία έχουν μειωθεί στα 8 εκατ.
Ένα ομόλογο εκδίδεται στις 100 μονάδες βάσης. Πάνω από 100 μονάδες βάσης π.χ. 102 μονάδες βάσης είναι κέρδος αν πουληθεί πριν την λήξη. Δηλαδή στα 10 εκατ ευρώ είναι 10,2 εκατ δηλαδή κέρδος 200 χιλ ευρώ.
Αν το ομόλογο έχει υποχωρήσει στις 80 μονάδες βάσης όπως εν προκειμένω τα περισσότερα στην Ελλάδα σημαίνει ότι τα 10 εκατ ευρώ θα έχουν μειωθεί στα 8 εκατ δηλαδή ζημία 2 εκατ ευρώ.
Ποιοι θα πωλήσουν ελληνικό χρέος;
Ο αγοραστής ενός ομολόγου όταν έχει τοποθετήσει 10 εκατ ευρώ και αποτιμάται στις 80 μονάδες βάσης σημαίνει ότι τα 10 εκατ αποτιμώνται σε 8 εκατ άρα απώλεια 2 εκατ ευρώ.
Θεωρητικά ξένες τράπεζες καθώς στελέχη ελληνικών τραπεζών δηλώνουν ότι αν το ελληνικό κράτος αποφάσιζε να αγοράσει χρέος οι ελληνικές τράπεζες θα έχαναν ένα αξιόλογο μέρος του αρχικώς επενδεδυμένου κεφαλαίου, άρα δεν θα συμμετείχαν….
Πρακτικά θα μπορούσαν να πωλήσουν ελληνικά ομόλογα όσοι έχουν εγγράψει τις ζημίες από την νέα αποτίμηση των ελληνικών ομολόγων στους ισολογισμούς τους.
Π.χ. αν η Commerzbank που κατέχει 2,9 δις ευρώ ελληνικό χρέος το 1 δις ευρώ το έχει αποτιμήσει σε τρέχουσες τιμές άρα έχει εγγράψει ήδη την ζημία στον ισολογισμό της θα έχει κίνητρο να το πουλήσει στην Ελλάδα.
Γιατί οι ελληνικές τράπεζες θα έχουν πρόβλημα να πωλήσουν;
Οι Ελληνικές τράπεζες για να προστατέψουν τους ισολογισμούς τους από την έκθεση σε ελληνικά ομόλογα ύψους 55 δις ευρώ τι έκαναν προχώρησαν σε μια ριζική αναδιάρθρωση των χαρτοφυλακίων τους.
Στο παρελθόν οι τράπεζες και ορθά βεβαίως για να προστατεύσουν τα κεφάλαια τους και τα αποτελέσματα τους μετέφεραν σχεδόν εξολοκλήρου τα ομόλογα που κατέχουν συνολικά 55 δις ευρώ από το εμπορικό χαρτοφυλάκιο το trading και το διαθέσιμο προς πώληση AFS στα ΗΤΜ και LAR δηλαδή διακράτηση μέχρι την λήξη.
Τα HTM και τα δάνεια LaR αποτιμώνται στις τιμές κτήσης και δεν επηρεάζουν κεφάλαια οι αποτελέσματα.
Το trading επιδρά καθημερινά στα αποτελέσματα και το AFS αποτιμάται κάθε τρίμηνο σε αγοραίες τιμές και επηρεάζει τα κεφάλαια όχι τα αποτελέσματα.
Έτσι βρέθηκαν οι τράπεζες σε αυτή την συγκυρία να διαθέτουν 1,5 δις ευρώ ομόλογα σε σύνολο 55 δις ευρώ στο trading.
Θεωρητικά οι τράπεζες θα μπορούσαν να επιστρέψουν αυτά τα 1,5 δις ευρώ στο ελληνικό κράτος.
Οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν και 8 δις AFS δηλαδή ομόλογα που αποτιμώνται κάθε τρίμηνο.
Θεωρητικά και αυτά θα μπορούσαν να επιστραφούν.
Όμως 45 δις ευρώ βρίσκονται στο HTM και Lar δηλαδή σε χαρτοφυλάκια που αποτιμώνται σε τιμές κτήσης και αυτά δεν μπορούν να τα πωλήσουν στο κράτος καθώς θα χάσουν.
Μόνο αν το ελληνικός κράτος κάνει για ορισμένα εξ αυτών μια καλή προσφορά.
Ποια η δομή των χαρτοφυλακίων ομολόγων των τραπεζών;
Οι 8 ελληνικές και κυπριακές τράπεζες διαθέτουν συνολικά 55 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων τα 1,5 δις ευρώ αποτελούν το εμπορικό χαρτοφυλάκιο.
Δηλαδή μόνο το 2,7% του χαρτοφυλακίου ομολόγων των τραπεζών αποτελεί το εμπορικό χαρτοφυλάκιο.
Η Εθνική με 20,2 δις ευρώ εμφανίζει όπως είναι ήδη γνωστό το μεγαλύτερο χαρτοφυλάκιο ομολόγων. Στο επενδυτικό τα 19,3 δις ευρώ και στο εμπορικό τα 0,9 δις ευρώ. Στα 19,3 δις ευρώ περιλαμβάνεται και το Τίτλος ύψους 5,2 δις ευρώ.
Πέραν από ελληνικά ομόλογα η Εθνική κατέχει 93 εκατ Βουλγαρίας, 110 εκατ Γερμανίας, 301 εκατ Ρουμανίας και πάνω από 3,4 δις ευρώ Τουρκίας μέσω της Finansbank.
Η Alpha bank κατέχει ελληνικά ομόλογα 4,6 δις ευρώ εκ των οποίων 4,6 δις ευρώ στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο και 50 εκατ στο εμπορικό.
Πέραν αυτών κατέχει 30 εκατ κυπριακά ομόλογα, 15 εκατ Αυστρίας, 486 εκατ ευρώ Ρουμανίας.
Η Eurobank κατέχει 7,458 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων 7,362 δις ευρώ στο επενδυτικό και 96 εκατ στο εμπορικό.
Επίσης κατέχει 359 εκατ ομόλογα Βουλγαρίας, 97 εκατ Κύπρου, 162 εκατ Γαλλίας, 294 εκατ Γερμανίας, 100 εκατ Ιταλίας και 27 εκατ Λιθουανίας, 905 εκατ Πολωνίας και 682 εκατ Ρουμανίας.
Η Πειραιώς κατέχει συνολικά 8,8 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων 8,6 δις ευρώ στο επενδυτικό και 200 ευρώ στο εμπορικό.
Παράλληλα κατέχει 542 εκατ ευρώ ομόλογα Ρουμανίας, εκ των οποίων 390 εκατ στο επενδυτικό και 152 εκατ ευρώ στο εμπορικό.
Η ΑΤΕ κατέχει 4,6 δις ευρώ έκθεση στο δημόσιο εκ των οποίων τα 4,4 δις ευρώ είναι στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο και 111 εκατ ευρώ στο εμπορικό.
Επίσης κατέχει ομόλογα Ρουμανίας 96 εκατ ευρώ.
Η τράπεζα Κύπρου κατέχει ομόλογα 871 εκατ της Κύπρου, 1,894 δις ευρώ Ελλάδος 356 εκατ Ιρλανδίας, 32 εκατ Ουγγαρίας, 59 εκατ Πολωνίας και 17 εκατ Σλοβενίας.
Η Marfin Popular Bank κατέχει 2,943 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα τα οποία βρίσκονται στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο.
Αυστρίας 307 εκατ ευρώ, Κύπρου 314 εκατ ευρώ, 84 εκατ Ιρλανδίας.
Το ΤΤ διαθέτει 5,371 εκατ ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων τα 5,218 δις ευρώ στο επενδυτικό και 146 εκατ ευρώ στο εμπορικό.
Η Ελλάδα θα επαναγοράσει και τα ομόλογα της ΕΚΤ;
Η ΕΚΤ κατέχει ελληνικό χρέος 46 με 48 δις ευρώ.
Το αγόρασε στην χειρότερη συγκυρία οπότε επενδυτές επιδίωξαν να απαλλαγούν από το ελληνικό χρέος.
Όσοι πούλησαν είχαν εγγράψει ήδη την ζημία στον ισολογισμό τους.
Αν η Ελλάδα επαναγοράσει χρέος και απευθυνθεί και στην ΕΚΤ κερδίζει υπό την έννοια ότι το χρέος αυτό θα αγορασθεί χαμηλότερα από την αρχική τιμή κτήσης του πρώτου αγοραστή.
Η ΕΚΤ ήταν ο δεύτερος αγοραστής και η Ελλάδα θα είναι ο τρίτος αγοραστής με την επαναγορά.
Ωστόσο μάλλον τελευταία θα απευθυνθεί η Ελλάδα στην ΕΚΤ.
Αν η Ελλάδα επαναγοράσει 50 δις ελληνικά ομόλογα τι θα τα κάνει;
Τα ομόλογα αυτά θα αγορασθούν άρα θα έχουν λήξει.
Ωστόσο το Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας θα πρέπει να λάβει κάποιες εγγυήσεις.
Θεωρητικά θα μπορούσε να γίνει ένα haircut μεταξύ συμφωνίας Ελλάδος και Ευρωπαϊκού Ταμείου αλλά οι αντιδράσεις θα ήταν πολύπλευρες κυρίως από τους ευρωπαίους φορολογούμενους.
Θα υπάρξει haircut στα ομόλογα;
Ναι και θα είναι το τελευταίο επεισόδιο του ελληνικού δράματος και θα είναι ύψους 30% το haircut.
Στο στάδιο αυτό προφανώς θα έχει εξαντληθεί η αποδοτικότητα όλων των προηγούμενων σταδίων.
Το haircut θα είναι προς όλους και όχι μεμονωμένα και θα αφορά ομόλογα από 2 έως 10 με 12 χρόνια.
Ο Έλληνας κάτοχος ομολόγων επηρεάζεται;
Ναι αλλά μπορεί και κατά κάποιον τρόπο θετικά. Το σχέδιο επαναγοράς θα ανεβάσει τις τιμές των ομολόγων άρα ο Έλληνας θα έχει μικρότερες ζημίες.
Αν αποφασίσει να πωλήσει θα εγγράψει ζημία.
Όμως θα πρέπει να λάβει υπόψη του ότι τι θα χάσει με την επαναγορά και τι θα χάσει με το haircut;
Οι καταθέσεις θα επηρεασθούν από όλα αυτά;
Όχι δεν επηρεάζονται οι καταθέσεις. Η επαναγορά αφορά τα ομόλογα και το haircut επίσης τα ομόλογα και όχι τις καταθέσεις.
Ομόλογα ελληνικών και Κυπριακών τραπεζών
Ποσά σε δις ευρώ – ομόλογα Ελλάδος
Τράπεζα Σύνολο Επενδυτικό Εμπορικό
Εθνική 20,1 19 1,1
Alpha 4,6 4,6 0,050
Eurobank 7,458 7,362 0,096
Πειραιώς 8,6 8,4 0,2
Κύπρου 1,894 1,8 -
Marfin 2,943 2,943 -
ATE 4 3,9 0,111
TT 5,371 5,218 0,146
Η επίδραση στα κεφάλαια των τραπεζών από ένα haircut 30%
Ποσά σε δις ευρώ
Τράπεζες Κεφάλαια Ομόλογα Haircut 30%
Πριν Μετά
Εθνική* 11 6,5 15 (5,2) 4,5
Alpha 5,2 3,8 4,6 1,38
Eurobank 5,5 3,2 7,45 2,3
Πειραιώς 4,2 1,6 8,8 2,6
Κύπρου 3,2 2,6 1,894 0,560
Μarfin 4,6 3,7 2,943 0,880
ATE ** 1,3 0 4,4 (5,5) 1,3
TT 0,853 -0,7 5,371 1,6
Σύνολο 35,8 20,7 55,7 15,12
Κεφάλαια πριν το haircut και μετά το haircut
Haircut 30% : Ποσά σε δισ ευρώ
*Στην ΕΤΕ δεν περιλαμβάνεται το Τίτλος των 5,2 δις ευρώ
** Στην ΑΤΕ τα επιπλέον 5,5 δις στα ομόλογα αφορούν δάνεια προς το δημόσιο
Οι ξένοι που κατέχουν ελληνικό χρέος
ΕΚΤ 48 δις ευρώ
BNP Paribas 5 δις ευρώ
Societe Generale 4,225 δις ευρώ
Dexia 3,7 δις ευρώ
Commerzbank 2,9 δις ευρώ
ING 2,425 δις ευρώ
BPCE 1,540 δις ευρώ
HSBC 1,5 δις
Deutsche Bank 1,09 δις ευρώ
KBC 909 εκατ ευρώ
Credit Agricole 854 εκατ ευρώ
Unicredit bank 801 εκατ ευρώ
Esrte Bank 757 εκατ ευρώ
Rabobank 637 εκατ ευρώ
WestLB 399 εκατ ευρώ
BBVA 293 εκατ ευρώ
Intesa San Paolo 292 εκατ ευρώ
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου
Ας είμαστε ευγενείς στο σχολιασμό.